20250331-华龙期货-甲醇周报_甲醇强现实向弱预期的转换或将开启_10页

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇市场近期的走势、基本面及未来展望，指出甲醇当前处于“强现实向弱预期”的转换阶段，短期现货价格偏强，但中期利空因素逐渐积累，未来甲醇期货价格或将延续偏弱走势，现货价格可能向期货靠拢。

主要观点

• 短期支撑：甲醇供给持续缩减，港口库存下降，支撑现货价格偏强。
• 中期利空：国内装置检修复产及进口增量，叠加二季度下游检修季，远月供需或转宽松。
• 期货走势：甲醇期货价格未来大概率延续偏弱走势。
• 操作建议：关注甲醇做空机会及现货企业卖出套期保值策略。

关键信息

一、甲醇期货走势回顾

• 上周甲醇2505合约下跌0.51%，报收2541元/吨。
• 现货价偏强，与期货走势不一致，主要因沿海MTO需求回升与进口不足形成错配，推动基差走强至+120元/吨以上。

二、基本面分析

1. 国内甲醇产量下降

• 本周产量为182.68万吨，环比下降2.74万吨，产能利用率84.06%，环比下降1.55%。
• 检修、减产装置数量多于恢复装置，导致产能利用率下降。

2. 下游产能利用率总体稳定

• 烯烃：开工率继续下降。
• MTO：江浙地区周均开工率77.28%，较上周微涨。
• 二甲醚：产能利用率6.74%，走低。
• 冰醋酸：产能利用率窄幅走高。
• 甲烷氯化物：开工率77.81%，较上周上升。
• 甲醛：开工率52.42%，走高。

3. 甲醇企业库存下降

• 样本企业库存32.78万吨，环比减少5.09%。
• 西北地区：库存环比跌9.85%，因装置检修导致供应减量。
• 华东地区：库存环比涨6.45%，但增长空间有限。
• 华北地区：库存环比涨2.15%，波动有限。
• 华中地区：库存环比涨3.49%，因部分企业出货不畅。
• 西南地区：库存环比涨5.42%，因外围货源流入抑制出货。
• 东北地区：库存环比跌5.56%，因下游客户以履行长协为主，出货顺畅。

4. 港口库存持续下降

• 截至3月26日，港口样本库存77.38万吨，环比下降3.29%。
• 江苏：提货良好，但沿江大型终端原料管输自非显性库区。
• 浙江：刚需稳定，外轮集中卸货导致库存积累。
• 华南：库存略有去库，广东进口及内贸船只补充明显，福建仅一船到货。

5. 甲醇利润总体回升

• 煤制甲醇：周度平均利润（完全成本）275.12元/吨，环比上涨5.25%；（现金流成本）675.12元/吨，环比上涨2.07%。
• 焦炉气制：利润457元/吨，环比下跌4.99%。
• 天然气制：利润-122元/吨，环比下跌17.31%。

6. 进出口情况

• 进口：2月实际卸货50.96万吨，较上月减少51.71%，主要因中东主力区域装置停车。
• 出口：2月出口极少，因转口套利窗口关闭。
• 3月预期：进口量预估53.49万吨，出口将大幅回升。

后市展望

• 下周预期：甲醇产量预计189.98万吨，产能利用率87.40%，环比上涨。
• 库存预期：样本企业库存预计32.56万吨，微幅减少；港口库存或大幅去库。
• 趋势判断：短期现货价格偏强，但中期供需将转宽松，期货价格或将延续偏弱走势。

操作策略建议

• 期货市场：关注做空机会，待强现实逻辑兑现后，期货价格可能进一步下跌。
• 现货市场：企业可考虑卖出套期保值，应对未来可能的下行风险。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据，据此入市风险自负。
• 本报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经许可不得更改或传播。