创新技术行业投资策略：疫情趋缓后的春天-20200302-国金证券-14页_1mb

疫情趋缓后专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了新冠疫情趋缓后，对科技创新相关行业的影响及投资机会，重点探讨了受惠产业、复工回升行业、需求反弹行业以及结构性复苏行业。报告认为，尽管疫情对部分行业造成短期冲击，但随着疫情缓解，科技行业将迎来显著的复苏和增长机遇。

主要观点

1. 疫情趋缓后的行业复苏

• 短期亏损与长期反弹：手机、笔电产业链、半导体封测、设备、显示面板、电子零器件、组装等相关公司将面临一季度的短期营业亏损，但疫情趋缓后，这些行业将出现显著的营收和获利反弹。
• 结构性复苏行业：存储器、柔性OLED、苹果Sub-6GHz及毫米波5G手机、云计算、物联网、信息创新、数字货币等板块在下半年将出现结构性复苏。

2. 重点推荐组合

• 推荐关注：环旭电子、中微半导体、立讯精密、中兴通讯、神州数码等公司，这些企业将在疫情后受益于行业复苏。

3. 半导体行业

• 封测及设备业：预计下半年需求强劲反弹，尤其是武汉地区因疫情封城导致的产能延迟，将在疫情趋缓后加速释放。
• 晶圆代工及设计行业：短期内受疫情影响较小，但需求端的疲软仍会对部分公司造成影响。
• 存储器市场：全球存储器市场将从供过于求转向供不应求，价格有望在下半年及2021年反弹，带动行业增长。

4. 显示面板行业

• 武汉封城影响有限：武汉显示面板产能占比不高，且春节期间多数产线仍正常运转。
• 柔性OLED扩产延缓：因疫情导致的设备安装和人员返工问题，武汉地区的柔性OLED产能爬坡将延后。
• 需求增长：疫情促使家庭用消费性电子产品及软件需求暴增，间接推动显示面板行业需求回升。

5. 电子行业

• 5G及消费电子受益：疫情对电子行业造成短期影响，但随着5G基站建设推进和终端换机需求释放，下半年电子行业将显著反弹。
• 苹果产业链：苹果相关产业链受疫情影响较小，尤其是Sub-6GHz和毫米波5G手机的推出将带来新的增长点。
• 复工情况：大部分电子公司已复工，复工率逐步提升，预计二季度需求将明显回暖。

6. 通信行业

• 疫情对通信影响有限：通信行业以B端需求为主，受疫情影响较小，疫情后将快速恢复。
• 5G、云和物联网：建议重点关注5G主设备及光通信、云计算（IDC/服务器/光模块）、物联网（模组和终端）等板块。
• 历史对比：参考2003年SARS时期，三大运营商资本开支将呈现前低后高的走势，全年总量预计不受影响。

7. 计算机行业

• 信创及数字货币：随着华为入局，信创产业由党政领域拓展至行业端，疫情后产业逻辑逐步兑现。
• 远程办公：文档协同方向是远程办公的首选，推荐关注金山办公等公司。
• 云计算：我国云计算市场发展潜力巨大，长期趋势向好，IaaS市场增长最快，SaaS市场百花齐放。

关键信息

• 行业复苏逻辑：疫情对消费电子需求造成抑制，但对科技基建、数字化转型等需求形成对冲，推动行业复苏。
• 投资机会：重点关注5G、云计算、物联网、信创、数字货币等板块，尤其是具备技术优势和市场前景的龙头企业。
• 风险提示：
  • 部分创新技术行业估值偏高；
  • 全球疫情扩散可能影响智能手机需求；
  • 需求不振及员工隔离可能加剧企业流动性风险。

总结

疫情虽对科技创新行业造成短期冲击，但随着疫情趋缓，行业将逐步复苏，尤其在5G、云计算、物联网、信创及数字货币等板块将出现结构性增长。建议投资者关注具备技术优势、市场前景和政策支持的龙头企业，把握行业复苏带来的投资机会。同时，需警惕全球疫情扩散及行业需求波动等潜在风险。