20230830-山西证券-航材股份-688563.SH-航空先进材料产业化平台_IPO募资扩产打破产能瓶颈_5页_424kb

航材股份（688563SH）研究报告总结

业绩亮点

• 2023年上半年营业收入同比增长18.86亿元，净利润同比增长29.6亿元，盈利能力显著增强。
• 资产负债结构优化明显，货币资金与存货大幅增长。

核心业务与技术

• 公司主要产品包括钛合金铸件、橡胶密封件、透明件和高温母合金等，产品广泛应用于航空、航天领域。
• 是国内军用发动机钛合金结构件主承制单位，并与国际航空巨头（如赛峰、GE）建立战略合作。
• 在透明件技术领域具备垄断地位，填补了国内多项空白。

IPO募资与产能扩张

• 通过IPO募资计划扩大四大业务领域研发与生产能力，以应对军用飞机升级和民航国产化需求增长。
• 筹划全面转向国际航空零部件转包市场，增强国际竞争力。

投资建议

• 首次给予“增持-A”评级，预计2023-2025年EPS分别为1.31元、1.78元、2.51元。
• 基于当前股价，合理市盈率区间为255倍（2025年）。

风险提示

• 原材料价格波动风险。
• 军品装备列装进度及军审定价不确定性。
• 募投项目未能如期投产的风险。

财务预测摘要

• 营业收入与利润连续三年高速增长，预计到2025年整体市值和估值逐步提升。

免责声明
以上分析仅供参考，投资者应基于自身判断进行决策，不承担市场变化带来的投资风险。