20170906-安信证券-投资策略主题报告：新能源汽车迎来拐点，关注电动物流车放量_12页

电动物流车市场分析总结

核心内容

电动物流车市场正迎来快速发展期，预计8、9月将成为集中放量月。随着新能源汽车补贴政策的推动和企业对电动物流车的高度重视，该细分领域在环保、路权和成本等方面展现出显著优势，成为新能源汽车产业链中的重要一环。

主要观点

• 市场放量预期明确：7月新能源专用车同比增长达1536%，表明电动物流车产销放量趋势已显现。预计三季度为加速放量期，主要原因是2017年4月30日前完成补贴清算，结合补贴政策，电动物流车需在10月1日前上路，以确保获得补贴资格。

• 企业布局加速：多家知名企业如阿里、特斯拉、南京金龙等加大了对电动物流车的采购和推广力度，反映出市场对电动物流车的经济价值认可度提升。

• 快递业推动需求增长：我国快递业务规模持续扩大，2016年规模以上快递业务量达312.8亿件，同比增长51.4%。同城配送业务的增加使新能源物流车成为主要应用领域。

• 电动物流车具备多重优势：

  • 环保与路权优势：新能源物流车在环保政策支持下，享有城市路权优势，提升了配送效率。
  • 运营成本优势：尽管购置成本较高，但通过国家补贴和地方优惠，购车成本差距被缩小，且运营成本显著低于燃油车。

关键信息

市场预测

• 2016年电动物流车销量为5.78万辆，同比增长29%。
• 2016-2018年市场将快速增长，预计今年国内产量达10万辆，增长率超50%。
• 到2020年，电动物流车产量有望突破30万辆。

企业动态

• 阿里：发布“ACE”计划，未来5年投放百万辆智慧物流车。
• 南京金龙：8月与多家企业签订5500辆订单，市场情绪被再次引爆。
• 特斯拉：9月28日推出纯电动中重型卡车“Tesla Semi”，进一步推动行业热度。

产业链重点公司

• 方正电机：物流车动力总成龙头，布局商用车、物流车与乘用车动力总成，16年动力总成收入同比增长162%。
• 科泰电源：新能源物流车运营稀缺标的，已与多家快递公司合作，运营车辆超500辆。
• 亿纬锂能：布局多种电池技术路线，产能快速扩张，成为锂电行业的重要参与者。
• 江特电机：子公司九龙汽车获得26.55亿元大单，推动公司业绩提升。

政策支持

• 多个城市对新能源物流车提供通行便利、牌照优惠、停车费减免等政策支持，降低使用门槛。
• 国家对新能源汽车的3万公里行驶里程要求将逐步调整，利好行业发展。

风险提示

• 电动物流车8、9月产销量可能不及预期，影响市场放量节奏。

投资策略

• 关注重点：电动物流车相关公司，包括动力总成、电池、运营及整车制造企业。
• 投资逻辑：电动物流车兼具环保、路权和成本优势，随着快递业务增长，渗透率不断提升，预计未来几年年复合增长率将达63.32%。

补贴与成本分析

• 国家补贴上限为15万元，地方补贴通常为国补的50%。
• 以北汽威旺307EV为例，虽然补贴后售价仍高于同级别燃油车，但运营成本显著降低，综合成本趋于持平。

图表与数据支持

• 图1：新能源专用车持续放量。
• 图9：物流车搭载电量与补贴金额测算。
• 表3：纯电动物流车相比燃油车的运营成本优势。
• 表4：部分城市新能源物流车优惠措施梳理。

总结

电动物流车市场正迎来快速增长阶段，受政策支持、企业布局和快递行业扩张的多重驱动，未来市场潜力巨大。在环保、路权和成本等优势的推动下，电动物流车成为物流行业的重要发展方向，相关产业链公司值得关注。然而，仍需关注政策调整和市场放量节奏，以判断实际投资回报。