20170906-安信证券-投资策略主题报告：新能源汽车迎来拐点，关注电动物流车放量_13页_1mb

电动物流车市场分析总结

核心内容

本报告聚焦于电动物流车市场的发展前景、行业趋势、企业布局及投资逻辑，重点分析了2016年至2018年期间电动物流车市场将经历快速增长，并预计2020年产量有望突破30万辆。同时，报告指出8、9月可能成为电动物流车集中放量的月份，与政策补贴要求和市场需求增长密切相关。

主要观点

• 市场放量预期：7月份新能源专用车同比增长达到1536%，电动物流车产销放量趋势明显，预计三季度为加速放量期。
• 政策驱动：根据发改委等四部门发布的补贴清算通知，预计2018年4月30日前达到3万公里行驶里程才能获得补贴，因此电动物流车需在10月1日前上路。
• 企业布局：多家知名企业积极布局电动物流车市场，如阿里发布“ACE”计划，特斯拉推出“Tesla Semi”，以及南京金龙、中植汽车等签订大额订单。
• 经济价值提升：市场对电动物流车的经济价值逐渐认可，其成本优势主要体现在运营成本的显著降低。
• 行业增长预测：预计2016~2018年电动物流车市场将快速增长，今年国内产量有望达到10万辆，增长率超50%；2020年有望突破30万辆。
• 投资逻辑：电动物流车具备环保、路权及成本优势，随着快递业的迅速发展，其渗透率持续提高，未来年复合增长率预计达63.32%。

关键信息

电动物流车市场放量时间点

• 7月新能源专用车同比增长1536%，显示产销放量趋势。
• 三季度预计为加速放量期，因补贴政策要求和市场需求增长。
• 电动物流车需在10月1日前上路，以满足补贴政策的行驶里程要求。

市场驱动因素

• 快递业崛起：我国快递业务量居世界首位，2016年规模以上快递业务量达312.8亿件，同比增长51.4%。
• 同城配送需求增长：由于续航和充电限制，新能源物流车主要应用于中短程配送，特别是同城业务。
• 政策支持：多地政府对新能源物流车给予路权、牌照、停车费等优惠政策，推动其推广。

电动物流车优势

• 环保与路权优势：新能源物流车可享受不限行、免停车费等政策红利，提高配送效率。
• 成本优势：运营成本远低于传统物流车，主要体现在电费和维修费用的节省。

行业数据与趋势

• 2016年电动物流车销量为5.78万辆，增长率29%。
• 2016~2018年为快速增长期，预计今年产量达10万辆，增长率超50%。
• 2020年电动物流车产量有望突破30万辆。

投资标的

• 方正电机：物流车动力总成龙头，布局海能、德沃士、高科润三大动力总成体系。
• 科泰电源：新能源物流车运营稀缺标的，已与多家快递公司建立合作。
• 亿纬锂能：客户结构中物流车占比高，技术布局全面，具备较强的产能扩张能力。
• 江特电机：子公司九龙汽车获得大额订单，提升公司业绩。

风险提示

• 电动物流车8、9月产销量可能不及预期。

投资策略

• 关注电动物流车产业链相关公司，包括动力总成、运营、电池及整车制造企业。
• 投资逻辑基于电动物流车在环保、路权和成本方面的综合优势，以及快递行业持续增长带来的需求扩张。

补贴与成本测算

• 国补上限为15万元，地补通常为国补的50%。
• 以北汽威旺307EV与同级别燃油车对比，运营成本优势显著。

行业政策支持

• 多个城市对新能源物流车提供牌照、停车费、通行权等优惠，如上海、南京、深圳、郑州、武汉、西安、太原等。

图表与数据来源

• 图1：新能源专用车持续放量趋势
• 图2：特斯拉电动卡车设计风格
• 图3：网购数量持续增长
• 图4：快递规模持续扩大
• 图5：同城业务持续增加
• 图6：城市配送是新能源物流车主要替代领域
• 图7：2020年电动物流车产量预测
• 图8：电动物流车解决多方问题
• 图9：物流车搭载电量与补贴金额测算
• 图10：新能源物流车产业链

表格信息

• 表1：多企业加入物流车行业
• 表2：部分城市物流车相关政策梳理
• 表3：纯电动物流车相比同级别燃油车运营成本优势
• 表4：部分城市新能源物流车优惠措施梳理

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