深度报告-20201029-东北证券-证券行业深度报告_乘资本市场东风证券行业发展提速_36页_1mb

证券行业发展分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年证券行业的整体发展情况，指出资本市场改革为行业提供了良好的发展环境，推动了证券行业的发展提速。2020年上半年，证券行业在市场流动性宽松与风险偏好提升的背景下，各项业务发展波动较大，但整体前景乐观。

主要观点

• 资本市场改革：2019年为改革起步之年，2020年为关键之年，通过注册制改革、引入长线资金、完善基础设施、深化对外开放等措施，推动了证券行业的发展。
• 证券行业发展状况：2020年上半年，证券行业经纪业务收入增长22.4%，投行业务收入增长49.37%，自营业务收入占比达到31.55%，成为行业第一大收入来源。然而，资管业务规模持续下行，受托资金规模同比下降12.95%。
• 2021年业绩预测：预计2021年证券行业营业收入为5583.16亿元，同比增长28%；净利润收入为2193.55亿元，同比增长35%。
• 投资建议：建议重点关注头部券商（如中信证券）、互联网券商（如东方财富）以及特色券商（如国金证券、方正证券、天风证券）。
• 风险提示：疫情冲击、资本市场改革进展缓慢、市场交易活跃度下降、经济下行压力较大。

关键信息

行业数据

重点公司财务数据

政策与改革

• 注册制改革：通过科创板和创业板试点，推动全市场注册制改革，以信息披露为核心，简化审核流程，提升市场效率。
• 引入长线资金：鼓励公募基金、保险资金等参与资本市场，通过政策支持提升市场资金的稳定性和长期性。
• 完善基础设施：修订再融资政策，放宽发行条件，提升融资效率，同时研究引入“T+0”交易制度，提高市场活跃度。
• 深化对外开放：取消QFII/RQFII额度限制，推动外资流入A股市场，提升A股市场国际化水平。

业务表现

• 经纪业务：受益于市场活跃度提升，上半年收入增长22.4%。佣金率下降，对收入增长形成压力。
• 投行业务：上半年收入增长49.37%，注册制改革提升了投行的市场地位，头部券商优势明显。
• 资管业务：持续整改，规模下行，但收入增长显著。资管产品向公募化和ABS方向转型。
• 自营业务：上半年收入增长13.24%，成为行业第一大收入来源，但下半年市场调整对自营业务形成压力。

未来展望

资本市场改革将持续为证券行业发展提供动力，推动行业向规范化、透明化、国际化方向发展。预计2021年证券行业将继续保持增长，业绩有望进一步提升。同时，政策支持和市场环境改善将有助于吸引更多的长线资金入市，提升市场稳定性。外资的持续流入也将增强市场的吸引力和包容性。

结论

证券行业在资本市场改革的推动下，展现出强劲的发展势头。尽管面临疫情和外部环境的不确定性，但长期来看，政策支持、市场改革和对外开放将为行业带来新的机遇。未来，头部券商和特色券商有望在市场中占据更大份额，而行业整体将朝着更加成熟和规范的方向发展。