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报告摘要
沪铜早报-2022年7月11日总结
核心内容概述
2022年7月11日的沪铜早报主要分析了铜市场的多空因素，结合基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓以及市场预期等，为投资者提供了短期操作建议。整体来看，市场在供需、政策及宏观经济等多重因素影响下，呈现偏弱调整趋势。
主要观点分析
基本面
- 供应开始缓和：铜矿供应逐步恢复，废铜政策有所放宽，对市场有一定支撑作用。
- 需求端：制造业PMI回升至50.2%，显示制造业恢复性扩张，但整体经济环境仍偏弱。
市场表现
- 基差：现货价格为59755元/吨，基差为775元/吨，升水期货，对铜价形成一定支撑。
- 库存：7月8日LME铜库存减少2325吨至133025吨，SHFE铜库存增加2692吨至69353吨，整体库存维持低位，支撑铜价。
- 盘面走势：沪铜收盘价位于20均线下，且20均线向下运行，显示短期偏空走势。
- 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，表明市场情绪偏空。
市场预期
- 短期走势：受加息预期增强及全球经济不确定性影响，沪铜短期偏弱调整。
- 操作建议：建议短期观望，持有cu2208c65000卖方期权，以对冲潜在下跌风险。
利多与利空因素
利多因素
- 低库存支撑：交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期低位，导致高升水支撑铜价。
- 地缘政治扰动：俄乌冲突持续，对铜价形成一定支撑。
利空因素
- 加工费企稳：铜精矿加工费有所企稳，显示供应端恢复。
- 加息预期增强：美联储加息加快，6月已加息75BP，加剧市场压力。
- 高铜价压制消费：全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游需求。
逻辑与风险提示
市场逻辑
- 加息与经济衰退：市场普遍认为加息将导致经济衰退，压制铜需求，从而对铜价形成压力。
风险提示
- 自然灾害：可能影响铜矿供应，成为潜在风险因素。
数据汇总
| 项目 | 现货价格（元/吨） | 涨跌（元/吨） | 库存（吨） | 增减（吨） |
|---|---|---|---|---|
| 昨日长江 | 58200 | -300 | 仓单 | -25 |
| 今日长江 | 59910 | 1710 | LME库存 | -2325 |
| SHFE库存（周） | 69353 | 2692 |
期现价差
- 国内外处于升水结构：现货价格高于期货价格，表明市场对未来供应紧张的预期。
进口利润
- 进口处于盈利200元/吨：显示进口铜成本低于国内价格，有利于国内供应。
交易所库存
- 库存维持历史低位：表明市场供应紧张，对铜价形成支撑。
保税区库存
- 保税区库存维持低位平：与交易所库存一致，显示整体市场供应偏紧。
加工费
- 加工费走势：加工费有所企稳，显示铜精矿供应恢复，对铜价形成一定压力。
CFTC持仓
- 非商业净多单流出：显示投机资金对铜价看空，进一步强化偏空预期。
供需平衡
- 2021年供需短缺：市场曾出现供不应求现象，铜价上涨。
- 2022年供需过剩：当前市场呈现供过于求，铜价承压。
免责声明
- 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。
- 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性和完整性。
- 投资者应自行判断并承担相应风险。
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