20130902-中泰证券-旺季需求仍可期_18页_1004kb

煤炭开采Ⅱ行业定期报告总结

核心内容概览

本报告为2013年9月2日发布的煤炭行业定期报告，分析了行业现状、市场走势、价格变化、库存情况及投资策略。整体来看，尽管行业面临挑战，但需求反弹与补库预期为市场提供了积极支撑，分析师仍维持“增持”评级。

主要观点

1. 行业基本面：煤炭行业整体表现弱于大盘，但需求持续反弹和补库预期为行业带来正面影响。
2. 经济数据：8月制造业PMI创16个月新高，显示经济企稳回升，尤其是新订单指数环比上升，表明需求回暖。
3. 政策影响：稳增长政策、山西“救市”措施及地产调控纠偏，为行业提供支撑。
4. 价格波动：国际动力煤价格涨跌互现，焦煤价格小幅上涨；国内动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格平稳。
5. 库存变化：港口和电厂库存双降，显示需求回暖与去库存进程接近尾声。
6. 投资策略：短期可参与煤炭反弹，重点推荐广汇能源、阳泉煤业、潞安环能等具有较高弹性的公司。

关键信息

行业状况

• 上市公司数：31家
• 行业总市值：729908.52亿元
• 行业流通市值：589208.68亿元

重点公司数据（2012A与2013E）

行业要闻回顾

• 8月制造业PMI为51%，创16个月新高。
• 1-7月规模以上工业企业主营业务收入同比增长11%。
• 褐煤进口关税上调至3%，对稳定国内动力煤价格有正面作用。
• 动力煤期货获批，有助于价格发现与风险规避。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔价格下跌0.66美元至78.61美元/吨；欧洲ARA港口价格上涨0.34美元至76.35美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价145美元/吨，价格小幅上涨。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格下跌7元至546元/吨，秦皇岛价格多数下跌5元/吨。
• 焦煤：价格总体平稳，部分主产区小幅上调。
• 无烟煤：价格总体平稳，部分地区小幅上调。

库存情况

• 动力煤：主要三港库存减少91万吨至1122万吨；六大电厂库存可用天数降至15.88天。
• 炼焦煤：四港口库存增加7.3万吨至763万吨。
• 焦炭：港口库存高位，国内样本钢厂及独立焦化厂库存下降。

运输情况

• 煤炭海上运价反弹，BDI指数下跌2.83%，但运价回升对煤价形成支撑。

市场表现

• 煤炭板块周涨幅0.61%，弱于沪深300指数（1.18%）。
• 煤炭板块整体PE（TTM）为9.53，低于沪深300平均PE（8.76）。

投资策略

1. 短期策略：行业基本面持续改善，建议积极参与，尤其是具备弹性较大的公司。
2. 中长期预期：随着9月补库预期和旺季到来，煤价有望企稳反弹。
3. 重点推荐：广汇能源、阳泉煤业、潞安环能、永泰能源、冀中能源、兰花科创、昊华能源等。

估值与盈利预测

评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。