20130902-浙商证券-进入旺季后的产业链运行是关键_19页_1mb

报告摘要

产业链周报总结：8月第5周

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所发布的《产业链周报8月第5周》，主要分析了8月第5周中国产业链运行情况，涵盖上游、中游、下游行业及专题研究。报告指出，随着经济逐步改善，但改善力度较7月有所减弱，产业链运行成为关注重点。同时，叙利亚地缘政治局势对市场产生一定影响，但对A股影响有限。

主要观点与关键信息

上游行业分析

油价：上周WTI原油期货结算价上涨1.2%，受叙利亚局势紧张及西方国家可能军事打击的担忧推动，但周五因白宫表态缓解担忧，油价回落。
煤炭：国内动力煤和国产铁矿石价格下跌，但焦煤和焦炭持续上涨，部分区域出现资源紧张。预计短期内焦炭市场仍以稳中趋扬为主。
铁矿石：国内铁矿石市场整体小幅波动，供需双方观望情绪未减，预计本周仍将延续盘整走势。
基本金属：LME三个月期铜价格下跌3.3%，库存反弹，主因是中东局势和美元走强。
农产品：国内农产品现货价格涨跌互现，猪价持续上涨，玉米价格受阶段性供应影响有所下跌，市场整体仍保持震荡。

中游行业分析

电力：7月全社会用电量同比增长8.8%，发电设备平均利用小时数下降，电力行业景气度有所回升。
钢铁：钢材价格高位回落，整体呈现震荡整理，建材市场和板材市场走势平稳。
水泥：全国高标水泥价格微涨0.1%，部分区域价格上调，库存比上升，市场正从淡季向旺季过渡。
玻璃：中国玻璃价格指数持续上涨，华东和华南地区库存下降，而华北和华中库存增加，旺季需求支撑价格。
工程机械：7月挖掘机销量同比增长7.9%，但8月整体销量与7月持平，部分经销商反映销量环比下滑，行业仍处弱势。
电子元器件：华强北指数持平，但集成电路和IT产品指数反弹，市场景气度在7月见顶，未来可能面临反转。
水陆空货运：7月铁路、水运货运量增长，公路增速放缓，航空货运量小幅增长。
国际贸易：7月我国贸易顺差178.2亿美元，新出口订单回升，但BDI和CCFI指数下行，显示国际贸易环境有所波动。

下游行业分析

商品房销售：45个城市成交面积环比上升18.4%，但同比下降4.8%。住宅和办公楼销售增长显著，商业营业用房增长较慢。
房地产投资：1-7月房地产开发投资同比增长20.5%，增速有所回升，但土地购置面积下降，显示市场仍处于调整期。
汽车销售：7月乘用车销量同比增长10.5%，SUV需求旺盛；商用车销量增长放缓，重卡销量增长显著。
航空业：7月航空业RPK同比增长15.7%，国内航线增速放缓，国际航线增长显著，客座率回升。
家用电器：空调销量同比转正，冰箱和洗衣机销量仍处负增长，出口表现分化。
义乌贸易：小商品指数小幅上涨，夏令用品销售稳健，中秋国庆临近带动民俗工艺和家装类产品销售。
纺织服装：7月零售额增长12.5%，但增速放缓，部分品类价格小幅波动。
食用农产品：蔬菜和粮食类价格上涨，肉类价格持平，水产品和食用油类价格下跌，整体市场波动。

专题研究：叙利亚地缘政治危机下的主题投资

事件回顾：叙利亚局势升温，引发国际金融市场波动，但对A股影响有限。
投资机会：
- 油价上涨将支撑新能源、节能相关及化工板块；
- 黄金因避险需求上涨，若战争进一步升级，黄金板块和军工概念可能受益；
- 随着油价高位，石油设备服务行业或将受益；
- 若美国退出QE，美元吸引力上升，黄金和相关概念股面临风险。
未来展望：
- 大国博弈下，叙利亚局势难以短期内解决，石油价格或维持高位震荡；
- 黄金上涨缺乏持续支撑，若美国经济走强，金价可能承压；
- 防御性板块如国防军工或成为长期主题投资方向。

投资建议

短期配置重点：在流动性回归中性环境下，下游行业仍是配置重点，建议关注食品饮料（啤酒乳品）和通信设备板块。
周期股与成长股：周期股与成长股仍较消费股略有优势，供给收缩逻辑下的农林牧渔、稀土永磁、区域协同好的水泥板块具备弹性。
主题投资建议：关注叙利亚事件相关主题，包括黄金、军工及石油设备服务等。

行业投资评级

看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间；
看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

风险提示

报告内容基于公开信息，不构成投资建议；
市场变化可能影响投资判断，建议投资者独立评估；
市场波动较大，需谨慎对待。

总结

本报告通过分析产业链各环节的量价变化，为投资者提供了对经济运行趋势的判断。整体来看，经济改善趋势仍在，但力度较弱，产业链运行成为关键。上游行业整体呈现分化，中游行业维持震荡，下游行业结构性增长。同时，叙利亚局势对全球市场产生一定影响，但对A股影响有限。建议关注周期股、成长股及主题投资机会，同时注意市场波动风险。

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