20220926-德邦证券-固定收益周报_布局消费相关转债_16页_1mb

固定收益周报总结

核心内容概述

本周固定收益市场回顾与展望主要围绕国内外经济环境变化、权益市场表现、转债市场动态及投资策略展开。分析师徐亮指出，海外因素尤其是美联储的鹰派表态对市场造成影响，国内经济处于“慢复苏”阶段，投资者情绪偏向观望。在转债市场中，溢价率有所反弹，防御性增强，但整体未出现“弱转强”趋势。同时，分析师推荐关注消费相关转债及部分细分新能源赛道。

主要观点

• 海外因素：美联储在9月议息会议上加息75bp，点阵图抬升未来利率预期，引发投资者对海外需求衰退的担忧。
• 国内经济：市场受观望情绪和资金面影响，部分板块如周期、食品饮料、新能源等表现较好，结构性机会显现。
• 消费板块：推荐布局地产供应链（消费建材、家电）、可选消费（受益于居民收入恢复）、以及VR新品发布带来的消费电子板块机会。
• 新能源板块：虽需消化避险情绪，但“慢复苏+宽信用”环境仍利好成长赛道，建议关注风电、光伏辅材、储能、锂电上游等板块。
• 基建与地产：9月进入生产旺季，基建持续发力，地产四季度存在转好预期，推荐关注焦煤转债。
• 转债市场：溢价率反弹，防御性增强，但未出现明显“弱转强”现象，预计短期内保持稳定。小规模高换手转债溢价率上升，主要由资金布局信创、计算机、数字经济等板块所致。

关键信息

权益市场回顾

• 万得A指数：本周下跌1.77%
• 上证指数：下跌1.22%
• 深证成指：下跌2.27%
• 创业板指：下跌2.68%
• 行业表现：煤炭、有色金属、石油石化涨幅靠前；美容护理、建筑材料领跌

转债市场回顾

• 溢价率走势：不同平价区间溢价率分化，高平价区间溢价率上升，低平价区间溢价率下降
• 换手率影响：高换手率转债溢价率上升，主要由资金布局信创、计算机、数字经济等板块
• 板块表现：新能源车、金属、材料、运输交通、通信板块涨幅较大；养殖农业、医疗、家电板块跌幅明显

转债赎回与待上市信息

• 已发布赎回公告：包括蓝晓转债、升21转债、锦浪转债等，部分转债已退市
• 待上市转债：如新致转债、崧盛转债、宙邦转债等，主要分布在计算机、电力设备、基础化工等行业
• 证监会通过：包括上海沿浦、寿仙谷、春秋电子等公司，涉及汽车、医药生物、电子等行业
• 发审会通过：如赛特新材、富淼科技、正海磁材等，涉及基础化工、机械设备、电子等行业
• 股东大会通过：如华康股份、丽岛新材、盟升电子等，涉及基础化工、汽车、医药生物等行业
• 董事会预案：包括蓝天燃气、金宏气体、禾信仪器等，主要分布在公用事业、电子、机械设备等行业

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 海外通胀和加息不确定性
• 转债估值超预期压缩
• 转债发行主体信用风险

投资建议

• 消费相关转债：建议关注受益于居民收入恢复的可选消费板块
• 新能源转债：关注风电、光伏辅材、储能、锂电上游等基本面较强的板块
• 基建与地产：推荐关注焦煤转债等基建相关标的
• 小规模高换手转债：可布局信创、计算机、数字经济等板块

行业配置建议

• 政策力度加强的地产供应链：如消费建材、家电等
• 消费电子：受益于VR新品发布
• 周期与食品饮料：8月消费数据向好，9月仍可期待

市场分析工具

• 溢价率分析：不同平价区间溢价率走势分化，高换手率转债溢价率上升
• 相关性分析：通过上涨相关系数和下跌相关系数观察投资者情绪，识别强弱板块

附注

• 分析师信息：徐亮，德邦证券固定收益首席分析师，擅长宏观利率、利率衍生品和大类资产配置
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告内容而产生的损失责任

以上为本周固定收益周报的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。