20221128-德邦证券-固定收益周报_有哪些钠电池相关转债的投资机会_17页_1mb

固定收益周报总结

核心内容

本周市场呈现低估值风格走强，上证50相对沪深300、中证1000走出超额收益。这一现象与近期地产政策及“中国特色估值体系”下资金偏好低估值个股有关。当前政策对基本面的传导效果仍需观察，低估值风格的持续性依赖基本面出现利好。

我们认为当前市场环境与2018年Q4相似，可类比2019Q1的反弹行情进行布局。本周超预期降准使得宏观流动性合理充裕，利好成长风格。高端制造、数字经济等行业的基本面与经济周期相关性较低，在“科创兴国”“自主可控”的政策环境下，相关行业基本面较为强劲。

主要观点

1. 后市展望：

   • 2023年看好数字经济发展，重点关注信创、传媒、虚拟现实等细分板块。
   • 国产替代加速的半导体设备、数控机床、工业机器人具有投资潜力。
   • 碳中和深化背景下，风电、光伏、储能、钠电池等行业值得关注。
   • 疫后复苏相关的泛消费标的也将受益。

2. 转债市场表现：

   • 上周转债溢价率出现明显调整，本周大部分平价区间的溢价率企稳。
   • 债市资金面冲击对转债溢价率的影响逐渐减弱，转债配置性价比提升。
   • 未来1-2个月内正股可能处于筑底期，但下降空间可控，转债可适当布局23Q1的反转机会。
   • 部分中高平价转债溢价率已调整，建议增加溢价率较低的高平价转债配置，以提升组合弹性。

关键信息

钠电池相关转债

2022年11月17日，丰山集团子公司丰山全诺与众钠科技签订战略合作协议，推进钠离子电池商业化应用。我们认为政策支持将加速钠电池产业化，2023年钠电池相关转债有投资机会。涉及钠电池业务的转债如下：

转债市场回顾

• 本周各平价区间转股溢价率均有下跌，其中【90-70】区间跌幅最大。
• 债券余额小于5亿的转债平均溢价率涨幅为2.62%，大于15亿的转债平均溢价率跌幅为1.46%。
• 换手率大于15%的转债平均溢价率跌幅为6.76%，换手率小于5%的转债平均溢价率涨幅为0.37%。
• 纺织轻工、交通运输、环保板块涨幅靠前，而制药、家电、工程机械板块涨幅靠后。

转债赎回及待上市信息

• 已发布赎回公告的转债包括：久其转债、华森转债、铂科转债、九典转债、亨通转债、利尔转债、哈尔转债、上22转债、蓝晓转债、锦浪转债、升21转债、嘉澳转债、迪森转债、三超转债等。
• 待上市转债包括：齐鑫转债、宏图转债、共同转债、新化转债、豪能转债、南电转债、正海转债、惠云转债、福22转债、商络转债、寿22转债、立昂转债、盛泰转债、蒙泰转债、赛轮转债等。

发审会通过的转债

• 包括：三房巷、汇通集团、福莱新材、漱玉平民、航天宏图、聚合顺、海泰科、星球石墨、华通线缆、龙建股份、福馨科技、维康药业、荣晟环保、美邦股份、深桑达A、宏昌科技、博俊科技、国力股份、紫金矿业等。

股东大会通过的转债

• 包括：阳谷华泰、宏昌科技、博俊科技、国力股份、紫金矿业、健友股份、川能动力、威帝股份等。

董事会预案的转债

• 包括：宏昌科技、博俊科技、国力股份、紫金矿业、健友股份、川能动力、威帝股份等。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 海外通胀和加息的不确定性
• 转债估值超预期压缩
• 转债发行主体信用风险

投资评级说明

• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。
• 投资评级基于报告发布后6个月内的市场表现，与市场基准指数进行比较。

法律声明

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