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医药生物行业周报总结（2022.09.19-2022.09.23）

核心内容

本周医药生物板块整体下跌 4.97%，在申万31个行业中排名第28位，跑输沪深300指数 3.02个百分点。年初至今，板块累计下跌 31.04%，在申万31个行业中排名第28位，跑输沪深300指数 9.09个百分点。当前板块PE（TTM）为 21.1倍，处于历史低位，相对于沪深300的估值溢价为 99%。

主要观点

• 市场表现低迷：医药生物板块本周跌幅较大，市场情绪较为悲观，成交量持续萎缩，板块估值进一步下探。
• 政策支持持续加码：国家持续加强对中医药产业的支持，近期发布的《“十四五”中医药发展规划》与专项活动通知，旨在提升中医药在健康促进、疾病防治及文化传播等方面的作用。
• 专项活动内容丰富：专项活动包括八项内容，如妇幼、老年、慢病、治未病、青少年健康干预、医体融合及文化传播等，目标是到2025年实现中医药服务能力提升及文化素养提高。
• 板块投资价值凸显：短期市场情绪过度悲观，可能带来中长期投资机会，建议关注资金实力强、基本面稳健的优质企业，尤其是创新药、特色器械、连锁药店、血制品、二类疫苗、医疗服务、品牌中药、研发外包等领域。

关键信息

1. 市场表现

• 板块整体跌幅：4.97%，排名申万31个行业第28位。
• 子板块表现：
  • 跌幅最小：生物制品（-2.24%）
  • 跌幅最大：医疗器械（-7.76%）
• 个股表现：
  • 涨幅前五：迈普医学（8.4%）、赛隆药业（7.6%）、康弘药业（5.3%）、沃华医药（4.9%）、易明医药（4.6%）
  • 跌幅前五：诺禾致源（-18.9%）、华大智造（-18.7%）、*ST辅仁（-16.5%）、龙津药业（-16.1%）、海泰新光（-15.3%）

2. 行业要闻

• 四川医保局发布种植牙集采公告：
  • 集采产品包括种植体、修复基台、配件包，分为钛合金和四级纯钛两类。
  • 集采周期为3年，公立医疗机构强制参与，民营机构鼓励参与。
  • 同一产品系统类别下，按采购需求与供应能力划分为A、B两个竞价单元。
• 国家发布中医药健康促进专项活动通知：
  • 活动目标：提升中医药服务能力，增强公民健康文化素养。
  • 具体内容包括8项，如妇幼、老年、慢病、治未病、青少年干预、医体融合及文化传播等。
  • 2025年目标：三级妇幼保健院中医药服务比例达90%，二级达70%；65岁以上老年人中医药健康管理率达75%；儿童中医药管理率达85%；公民中医药文化素养提升至25%。

3. 投资建议

• 板块评级：超配
• 推荐个股：贝达药业、丽珠集团、华兰生物、益丰药房、凯莱英
• 关注个股：康泰生物、惠泰医疗、乐普医疗、特宝生物、恒瑞医药
• 投资逻辑：短期市场情绪低迷，板块估值处于历史低位，具备中长期投资价值。建议关注具备创新、多元化、国际化能力的优质企业。

4. 风险提示

• 政策风险：集采等政策执行力度可能对行业造成较大影响。
• 业绩风险：部分企业可能面临业绩不及预期、并购整合进展缓慢、研发进度滞后等问题。
• 事件风险：突发事件（如疫情）可能引发市场波动，影响板块走势。

估值情况

• 医药生物板块PE（TTM）：21.1倍，处于历史低位。
• 子板块PE（TTM）：
  • 医疗服务：29.2倍
  • 化学制药：25.5倍
  • 生物制品：22.6倍
  • 中药：19.7倍
  • 医药商业：16.7倍
  • 医疗器械：15.3倍

投资评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：上证综指上升≥20%
  • 看平：上证综指波动在-20%—20%
  • 看空：上证综指下跌≥20%
• 行业指数评级：
  • 超配：行业指数相对强于上证指数≥10%
  • 其他：标配、低配
• 公司股票评级：
  • 买入：股价相对强于上证指数≥15%
  • 增持：股价相对强于上证指数5%—15%
  • 中性：股价波动在-5%—5%
  • 减持、卖出：股价相对弱于上证指数5%—15%及以上

总结

医药生物行业本周表现疲软，板块估值处于历史低位，具备中长期投资机会。国家对中医药的支持持续加强，专项活动的启动将推动中医药在多个领域和人群中的应用，利好优质中医药企业。建议投资者关注创新药、特色器械、连锁药店、品牌中药等方向，把握市场调整带来的投资机会。同时需警惕政策、业绩及突发事件带来的风险。