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短期镍市场分析总结

核心内容概述

本文档由长安期货投资咨询部发布，日期为2021年8月2日，作者为屈亚娟（F3024401）。主要分析了近期镍市场的情况，包括镍矿供应、镍铁价格、电解镍库存、不锈钢厂生产及需求变化，以及宏观经济对镍价的影响，综合判断短期镍市场走势。

一、行情回顾

• 沪镍主力Ni2109：上周触及高位148780后回落，接近年初最高水平149280。
• 市场情绪：后半周受到宏观层面悲观情绪压制。
• 持仓与成交量：持仓量先增后减，最终增加4.31万手；成交量大增150.4万手。

二、镍矿供应与价格

1. 镍矿供应持续偏紧，价格续涨

• 菲律宾产镍矿价格：
  • 1.5%镍矿价格达81美元/湿吨，环比增长4美元/湿吨。
  • 1.6%镍矿价格达90美元/湿吨，环比增长5美元/湿吨。
• 国内镍矿供应紧张：受疫情及台风影响，镍矿发运受阻，市场货源偏紧。
• 招标情况：菲律宾部分镍矿山招标8月期船，低中镍矿招标价上调。

2. 中高镍矿港口库存增长

• 国内13港镍矿库存：截至7月30日为766.95万湿吨，环比增加22.95万吨。
• 中高镍矿库存：为612.65万湿吨，环比增加17.35万湿吨，增幅较大。

三、镍铁价格与供应

• 镍铁价格：上周主流价格上调50元/镍至1400-1430元/镍（到厂含税）。
• 库存情况：个别主流大钢厂镍铁库存已备至9月。
• 供应紧张：镍矿价格支撑叠加库存偏紧，镍铁价格易涨难跌。
• 产出受限：由于大单采购基本结束，叠加不锈钢厂限产及限电影响，镍铁价格上方空间或有限。

四、电解镍库存仍处低位

• 上期所镍库存：上周增加106吨至7045吨，仓单数量减少453吨至4823吨。
• 库存水平：仍处于低位，显示市场供应紧张。

五、不锈钢市场动态

1. 不锈钢厂限电影响产出

• 不锈钢价格：上周再度刷新高位，最高至20180元/吨。
• 产量情况：6月国内不锈钢粗钢产量环比增加7.87万吨至285.94万吨，其中300系产量达152.49万吨，处于历史高位。
• 限产传闻：钢厂限产之后，传出“限产”传闻，但尚未得到官方验证。
• 限电影响：高温限电对不锈钢厂生产造成一定影响，8月产出增量料有限。

2. 300系不锈钢库存再降

• 无锡库存：减少1.79万吨至34.897万吨，其中300系库存减少0.67万吨至23.01万吨。
• 佛山库存：减少0.05万吨至14.92万吨，其中300系库存减少0.28万吨至5.73万吨。
• 库存趋势：库存持续回落，间接验证供不应求状态。
• 库存压力：若产出增长受限，现货库存短期难以补足。

六、三元电池需求提振

• 硫酸镍价格：电池级硫酸镍价格涨至38000元/吨，电镀级维持在40500元/吨，均创历史新高。
• 需求支撑：6月新能源汽车产销分别增长1.3倍和1.4倍，对镍需求有一定提振。
• 原料短缺：硫酸镍原料结构性短缺问题尚未缓解。

七、宏观因素分析

1. 经济扩张速度放缓

• 制造业PMI：中国7月制造业PMI环比回落0.5个百分点至50.4%，连续第四个月下降。
• 新订单回落：新订单指数回落0.6个百分点，显示需求疲软。
• 经济担忧情绪：长端美债收益率持续走弱，反映市场对未来经济的担忧加深。

2. 宏观因素未明显恶化

• 基本面支撑：产业链各环节供应偏紧，成本端支撑有效。
• 市场情绪：尽管宏观层面存在利空风险，但基本面利多因素尚存。
• 操作建议：镍价暂时不具备大幅回调基础，但已接近历史高位，继续做多风险累积，前期多单可适当减仓，注意利润保护。

总结

当前镍市场在基本面支撑下维持强势，镍矿供应偏紧、镍铁价格上行、电解镍库存低位、不锈钢厂生产受限及三元电池需求强劲等因素共同推动镍价高位运行。然而，宏观层面的担忧情绪可能对市场造成拖累，建议投资者关注宏观动向，合理控制仓位，防范回调风险。