20210802-长安期货-政策面压力加大_动力煤上行受阻_13页_3mb

动力煤市场分析总结

核心内容

当前动力煤市场在政策与基本面的双重影响下呈现复杂态势。随着全国气温回升，用电需求有望恢复至前期水平，但政策端的调控对市场情绪产生较大干扰，预计本周动力煤价格将在需求与政策间博弈，周初可能出现大幅回调。

主要观点

1. 政策面压力加大

• 保供稳价政策：中共中央政治局会议强调要纠正运动式“减碳”，提出“先立后破”的政策导向，即在完善减碳基础设施的前提下，逐步推进去煤减碳，为动力煤市场提供政策支撑。
• 对市场情绪的影响：政策端的调控可能对市场情绪产生干扰，投资者需关注政策变化对市场走势的影响。

2. 动力煤上行受阻

• 供给方面：本年度全国煤炭产量增长明显，但三西地区6月原煤产量同比减少2.2%，环比减少0.67%，表明供给端仍存在一定压力。
• 运输方面：台风“烟花”影响华东地区港口拉运，导致北方港被动累库，但随着台风消散，港口拉运逐步恢复正常，铁路运输量重回120万吨/天。
• 需求方面：上周因多地降水，全国气温普降，用电需求走弱，但随着降水结束，气温回升，动力煤日耗或将恢复至7月中旬水平。
• 库存方面：台风影响下，秦皇岛、曹妃甸两港库存回升，重返700万吨关口，但整体库存仍处低位。

3. 现货与期货市场走势

• 现货市场：坑口价与港口价均上涨，表明下游需求仍较为强劲。例如，大同南郊弱粘煤（Q5500）坑口价上涨42元至904元/吨，秦皇岛山西产动力煤（Q5500）市场价上涨15元至1087.5元/吨。
• 期货市场：动力煤09合约价格重心上移，周五一度冲击944元/吨历史高位，最终收于927.2元/吨，涨幅达1.76%。持仓量减少40722手，显示市场参与者情绪有所变化。

4. 需求与库存数据

• 累计消费量：截止5月，动力煤全年累计消费量15.09亿吨，同比增长16.5%，较19年同期增长14.4%，两项数据均高于产量增幅。
• 重点电厂库存：5月重点电厂库存合计6032万吨，同比下降22.6%，环比增长10.9%，显示电厂库存处于较低水平，存在补库需求。

5. 进出口情况

• 国际煤炭市场：全球经济复苏及北半球夏季到来，国际煤炭市场紧缺，国际三大港口动力煤价格齐升。
• 印尼疫情：印尼疫情加重，船商不愿运印尼煤，加剧了海运市场的煤炭短缺，尤其是印尼低卡煤。
• 澳煤进口：中澳关系未见缓和，澳煤进口仍存在不确定性。

关键信息

• 天气影响：台风“烟花”导致华东地区港口拉运受阻，北方港被动累库；随着天气好转，煤炭需求有望恢复。
• 政策影响：中央政治局会议强调“先立后破”，为动力煤市场提供保供稳价的政策支撑。
• 库存变化：秦皇岛、曹妃甸港库存回升，但整体库存仍处于历史低位。
• 市场走势：动力煤期货价格震荡上行，但政策不确定性可能导致周初回调。

数据图表

• 动力煤当月产量：6月三西地区原煤产量同比减少2.2%，环比减少0.67%。
• 三西地区原煤当月产量：数据反映三西地区原煤产量变化趋势。
• 动力煤年累计产量：2021年全年动力煤累计产量较上年同期增长10.7%，较19年同期增长13%。
• 动力煤月消费量：显示动力煤消费量增长趋势。
• 煤炭月销量：反映煤炭销量变化。
• 动力煤累计消费量：2021年动力煤累计消费量增长显著。
• 动力煤进口量：显示动力煤进口趋势。
• 国际三港动力煤价格：反映国际市场煤炭价格走势。
• 动力煤进口来源分布：展示进口煤炭的主要来源。

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力进行独立判断。

建议

• 建议前多适当减仓，以应对可能的周初回调。

数据来源：WIND、长安期货、钢联数据