20221012-东吴证券-每日一基_兴全轻资产——_穿越牛熊_极低回撤_板块均衡_兼顾价值成长_机构认可__13页_819kb

每日一基：兴全轻资产（163412.OF）总结

核心内容概述

兴全轻资产（163412.OF）是一只由基金经理董理管理的权益型基金，具有“穿越牛熊、极低回撤、板块均衡、兼顾价值成长、机构认可”等显著特点。基金在长期高仓位运作下，净值稳步上升，回撤控制优秀，同时受到机构投资者的青睐。基金规模略有波动，但近期稳定在57亿元左右。

基金经理简介

• 姓名：董理
• 从业年限：14年
• 公募基金管理经验：超7年
• 在管基金规模：291.41亿元

管理产品

投资理念与风格

投资理念

• 投资本质是概率性的事情，追求“模糊的正确”而非“精确的错误”。
• 强调以相对便宜的价格买入优质企业，保留足够的安全边际。

投资风格

• 只买看得懂的行业：避免投资不熟悉的领域。
• 在懂的行业里买入符合自己定价的股票：注重估值与基本面。
• 行业分散，个股集中：通过行业分散降低风险，个股集中提高收益潜力。

行业配置

基金配置较为均衡，重点布局TMT、中游制造和金融板块，其中：

• 房地产：持续重仓，占比稳定。
• 非银金融：占比逐渐下降。
• 电子、传媒、计算机、通信：TMT板块配置比例较高。
• 电力设备、机械设备、公用事业：中游制造板块配置比例较高。
• 消费板块：包括汽车、家用电器、食品饮料等，配置比例相对较低。

产品分析

情境表现

• 近期表现：近三个月收益率同类前15%，但近一年收益率为-25.96%。
• 回撤控制：一年最大回撤低于30%，长期最大回撤为32.9%。
• 夏普比率：最近三年为0.56，显示风险调整后的收益表现良好。

仓位配置

• 股票占比：长期保持在86.7%至95.3%之间。
• 债券占比：较低，维持在0.1%至3.9%之间。
• 其他资产占比：波动较大，一般在3.4%至10.2%之间。

重仓股分析

• 重仓股留存率：高于60%，持仓集中度稳定。
• 前十大重仓股占比：超过44%，持仓重合度较高。
• 主要重仓股：包括顺络电子、保利发展、联创电子、陕鼓动力、万科A、海尔智家、三峡能源、胜宏科技、韵达股份等。

特质表现

• 选股能力：持续提升至60%分位数。
• 择时能力：稳定在中位数附近。
• 交易能力：波动较大，近期超过60%分位。
• 换手率：接手后多数时间超过60%分位，显示较高的交易活跃度。

归因分析

收益来源

• 选股收益：50%的行业获得正超额收益，其中汽车、医药生物行业表现突出。
• 配置收益：部分行业如电子、房地产、非银金融等贡献正收益。
• 其他收益：部分行业如传媒、通信、基础化工等贡献负收益。

风格暴露

• 价值与成长兼顾：采用Sharpe模型和Barra模型进行资产配置，注重高流动性与高动量股票。

产品端分析

• 基金规模：略有波动，近期下降至57亿元。
• 投资者结构：机构投资者持有比例不低。
• 买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达88.95%。

风险提示

• 本报告基于历史数据，未来市场可能发生变化。
• 持仓分析基于基金季报披露，实际持仓可能有所调整。
• 本报告不构成投资建议，仅供研究使用。