20230831-德邦证券-裕太微-688515.SH-上半年业绩承压_多项研发项目取得积极进展_4页_404kb

裁台微公司点评总结

事件回顾

2023年上半年，公司营收同比下降43.45%，毛利率下降25.9个百分点，导致归母净利润-0.83亿元，同比下降64.016%。

研发进展

公司加大研发投入，2023年上半年研发费用达0.98亿元。主要研发成果包括：

• 25GPHY芯片、以太网千兆网卡芯片和5口交换芯片完成客户端测试，收入分别为856万元、3810万元、10543万元。
• 达成以太网5G和10G产品测试芯片及时间敏感网络交换芯片预研。
• 车以太网千兆PHY芯片测试良好，预计2023年底出量产样片。
• 其他芯片如两口千兆PHY芯片、4+2口交换芯片和8口交换芯片完成初步研发，预计年底出量产样片。

产品前景

交换芯片集成自主物理层IP，优势在适配性、兼容性和可靠性，预计受益于国产替代和客户需求，快速放量。
网卡芯片适用于数据中心等场景，已通过客户端验证，即将大规模出货。

投资建议

维持买入评级。预期2023-2025年收入分别为40.3亿、56.5亿、81.5亿元；归母净利润分别为-0.52亿、0.22亿、0.73亿元。

风险提示

宏观经济复苏未达预期、竞争加剧、技术创新风险。