20240612-华鑫证券-固定收益点评报告_通胀下行压力边际缓和_9页_406kb

固定收益事件点评报告总结

事件

分析师：黄海澜
日期：2024年06月12日
事件主题： 2月CPI、PPI数据发布，通胀情况分析

核心内容

今日发布数据：

• CPI同比上涨0.3%，与上月持平；
• PPI同比下降1.4%，环比小幅回升，是连续6个月负增长后的环比首次转正。

点评要点：

1. CPI分析

   • CPI同比持平，环比低于历史季节性水平。
   • 分析认为，CPI的核心是食品项拉动，非食品项维持低位。
   • 本月食品价格上涨较多，主要原因是猪肉、淡水鱼和鲜菜价格上涨扩大，但部分其他消费品价格降幅收窄。

2. PPI分析

   • PPI同比继续改善，环比转正。上游制造业涨价明确，输入因素明确。
   • 不同行业价格趋势分化，制造业中除新能源行业外普遍改善，尤其是汽车、工业用品的价格回升。
   • 上游原材料价格的改善对PPI贡献较大，与进出口数据趋势一致。

3. 对债券影响分析

   • 预计未来在央行普遍降息背景下，外需或偏强，工业品供需可能边际改善。
   • 若工业品价格企稳上行，通胀压力下降，影响债券交易的空间。
   • 短期货币政策维持宽松的概率较低，债券具配置价值，但交易空间少量收窄。

风险提示

• 海外经济超预期上行
• 美联储货币政策超预期调整

本报告由华鑫证券发布，仅供参考，不构成投资建议。