> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝市场周报总结（2026/04/15） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月铝市场的宏观与基本面情况，指出短期内铝价上涨动力偏弱，但全球铝市场仍处于紧平衡状态，中枢上移，回调难以触及前低。报告重点涵盖了国内外铝厂的投产动态、供需平衡表、成本与利润、下游开工率及库存情况。 --- ## 主要观点 - **宏观预期**：市场正在交易战争烈度下降及二次停战的乐观预期，这提振了有色金属板块，但对化工板块形成压力。 - **基本面**：尽管EGA铝厂160万吨产能停产，市场反应平淡，主要因流动性限制及资金从有色转向能源化工。 - **需求预期**：国内需求增速被下修至1%以内，主因内需疲软及精废价差扩大，导致废铝替代原铝。 - **出口表现**：铝出口强劲，是拉动经济的三驾马车之一，但比价传导至实体贸易存在时滞。 - **库存情况**：库存累积幅度超预期，去化拐点延迟至5月，下游开工率除线缆和再生铝外仍处于低位。 - **利润水平**：铝厂利润维持在8000元/吨左右，震荡运行，成本端（氧化铝、电力、预焙阳极）暂无显著变动。 --- ## 关键信息 ### 国内外铝厂投产动态 | 类型 | 国家 | 项目 | 所属集团 | 2026年净增产能E | 说明 | |------|------|------|----------|------------------|------| | 延迟 | 中国 | 广西隆林 | - | 65万吨 | 投产时间由Q3末推迟至Q4末，27年完成 | | 停产 | 中国 | 隆林铝业 | - | 7万吨 | 建设进度不及预期 | | 停产 | 中国 | 隆林铝业 | - | 7万吨 | 建设进度不及预期 | | 停产 | 中国 | 隆林铝业 | - | 7万吨 | 建设进度不及预期 | ### 海内外供需平衡表 | 年份 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------|-------|-------| | 全球原铝产量 | 2888 | 2876 | 2911 | 2964 | 3030 | 2962 | | 中国原铝产量 | 3881 | 4028 | 4152 | 4321 | 4438 | 4508 | | 总供应 | 6769 | 6904 | 7063 | 7285 | 7468 | 7470 | | 增速 | 3.44% | 2.17% | 2.60% | 3.17% | 2.51% | 0.02% | | 型材原铝消耗量 | 6998 | 6908 | 7025 | 7281 | 7470 | 7567 | | 增速 | 9.50% | -1.29% | 1.70% | 3.65% | 2.59% | 1.29% | | 平衡 | (229.46) | (4.00) | 37.60 | 3.85 | (2.06) | (96.92) | ### 海外原铝实际平衡 | 年份 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | |------|------|------|------|------|-------|-------| | 海外原铝产量 | 2888 | 2876 | 2911 | 2964 | 3030 | 2962 | | 增速 | 3.11% | -0.42% | 1.21% | 1.85% | 2.23% | -2.25% | | 中国净进口量 | 157 | 47 | 139 | 202 | 225 | 195 | | 总供应 | 2731 | 2829 | 2771 | 2763 | 2805 | 2767 | | 增速 | 1.31% | 3.59% | -2.03% | -0.31% | 1.55% | -1.37% | | 型材原铝消耗量 | 2883 | 2839 | 2732 | 2778 | 2825 | 2882 | | 增速 | 14.84% | -1.54% | -3.78% | 1.70% | 1.70% | 2.00% | | 平衡 | (152.85) | (10.40) | 39.55 | (15.49) | (19.95) | (114.89) | --- ## 成本与利润分析 - **氧化铝价格**：自3月中下旬以来持续下跌，尚未见底部，铝厂成本仍具优势。 - **电力与预焙阳极**：价格区间震荡，暂无显著变动。 - **利润水平**：电解铝平均利润在8000元/吨左右震荡，受期铝价格波动影响较小。 --- ## 下游与库存情况 - **下游开工率**：自元宵节后逐步回升，但除线缆和再生铝合金外，其他仍处于历史同期低位。 - **库存累积**：铝社会库存和LME库存均出现累积，去化拐点延迟至5月。 - **库存数据**： - 本周一电解铝出库量13万吨，较两周前减少1.2万吨。 - 本周四电解铝社会库存146万吨，较本周一增加1.2万吨。 - 本周三LME铝库存39.75万吨，较前一周减少1.39万吨。 --- ## 总结 - 铝价短期上涨动力偏弱，但整体市场仍处于紧平衡状态。 - 国内需求增速下调，出口虽强劲但传导存在时滞。 - 库存累积超预期，去化拐点推迟至5月。 - 成本端压力较小，利润维持在较高水平。 - 海外铝厂停产及国内投产延迟导致供需失衡，影响铝价走势。