> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：内外比值持续走低 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年4月14日中国及全球铝产业链的市场动态，包括铝现货、期货、库存、氧化铝价格及成本利润等方面的数据与趋势，并对市场策略和潜在风险进行了评估。 ## 主要观点 ### 铝市场分析 - **现货价格**：华东A00铝价为24750元/吨，较上一交易日上涨300元/吨；中原A00铝价为24670元/吨，佛山A00铝价为24630元/吨，整体铝价呈现上涨趋势。 - **现货升贴水**：华东铝现货升贴水为-70元/吨，较上一交易日下降20元/吨；中原为-150元/吨，佛山为-185元/吨，显示市场对铝价的贴水预期有所增强。 - **期货表现**：沪铝主力合约当日收于24870元/吨，较上一交易日上涨185元/吨，最高价25110元/吨，最低价24770元/吨，成交量和持仓量均较高，反映市场活跃。 - **库存变化**：国内电解铝锭社会库存为143.4万吨，较上一期减少2.4万吨；LME铝库存跌破40万吨，显示海外库存压力加大。 ### 氧化铝市场分析 - **现货价格**：山西氧化铝价格为2720元/吨，山东为2705元/吨，河南为2725元/吨，广西为2720元/吨，贵州为2790元/吨，澳洲FOB价格为306美元/吨。 - **期货表现**：氧化铝主力合约收于2641元/吨，较上一交易日上涨8元/吨，变化幅度为0.30%，显示市场波动较小。 - **库存情况**：国内氧化铝社会库存为3.93万吨，厂内库存为8.48万吨，氧化铝总库存为12.41万吨，显示库存压力依然存在。 - **成本与利润**：氧化铝理论总成本为23773元/吨，理论利润为27元/吨，显示成本支撑作用明显。 ### 铝合金市场分析 - **采购价格**：保太民用生铝采购价为18400元/吨，机械生铝采购价为18800元/吨，价格环比上涨100元/吨。 - **ADC12报价**：ADC12保太报价为23800元/吨，价格环比无变化。 - **库存情况**：铝合金社会库存为3.93万吨，厂内库存为8.48万吨。 ## 关键信息 ### 策略建议 - **电解铝**：海外缺口明确，升水走强，内外比值持续走低，出口市场强势。铝棒产量增加，库存持续去库，预计国内铝锭库存顶点将至。中东海峡问题尚未解决，存在进一步减产的可能，LME库存跌破40万吨，显示海外供需偏紧。能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑支撑铝价，易涨难跌。国内需看到顺利去库，方能打开上涨空间。长期对消费持乐观预期，国内基建增长和新能源发展将推动铝消费。 - **氧化铝**：几内亚政策尚未明确，氧化铝价格难有利多因素交易。几内亚将推出铝土矿指数作为FOB官方基准，限量预期减弱，但成本端支撑依旧有效。氧化铝供需过剩，广西新增产能开始点火，仓单压力较大，近月合约表现偏弱。当前盘面价格已跌至边际生产最高现金成本，成本支撑将显现。可逢回调买入保值，等待几内亚政策落地。 ### 风险提示 1. 海外政策超预期扰动 2. 流动性变动超预期 3. 海外矿石供应出现新扰动 ## 图表说明 - **图1**：中国电解铝出口利润模型，显示LME0-3升水情况 - **图2**：SHFE铝升贴水，反映国内铝价与现货的价差 - **图3**：LME铝季节性升贴水，显示海外铝价季节性波动 - **图4**：国内铝季节性升贴水，反映国内铝价季节性趋势 - **图5**：海内外氧化铝价格对比，显示价格差异 - **图6**：氧化铝进口盈亏，反映进口成本与市场价格的关系 - **图7**：LME铝库存季节性，显示海外库存变化趋势 - **图8**：铝社会库存季节性，显示国内库存变化 - **图9**：铝棒社会库存季节性，反映铝棒库存情况 - **图10**：电解铝进口盈亏，反映进口成本与市场价格的关系 - **图11**：氧化铝总库存，显示整体库存水平 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存，反映企业库存情况 - **图13**：铝型材龙头企业开工率，反映行业开工情况 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率，显示线缆行业运行状态 - **图15**：铝板带箔周度产量，反映生产数据 - **图16**：铝板带箔周度开工率，显示行业运行情况 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本，显示成本构成 - **图18**：电解铝加权成本，反映行业平均成本 - **图19**：生铝采购价格，显示市场采购情况 - **图20**：ADC12市场价，反映铝合金价格 - **图21**：ADC12理论利润，显示利润空间 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差，显示价差情况 - **图23**：铝合金锭总库存，显示库存水平 - **图24**：国内废铝供应，反映资源供应情况 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系信息 - **联系人**：葡一杭 - **从业资格号**：F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担因依赖本报告产生的任何法律责任。报告内容仅限于本公司使用，未经授权不得引用、复制或分发。 ```