20230226-中邮证券-农林牧渔行业报告_二育扰动及收储提振_猪价短期回升_13页_843kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为2023年2月18日至24日的农林牧渔行业分析，涵盖行情表现、养殖产业链追踪、种植产业链追踪、行业要闻及风险提示等内容，由中邮证券研究所分析师王琦发布。

行情表现

• 行业整体表现：本周农林牧渔行业指数累计上涨 2.66%，在申万31个一级行业中涨幅排名第7位。
• 相对大盘：农林牧渔行业表现好于沪深300（上涨 0.66%）和上证综指（上涨 1.34%）。
• 子行业表现：生猪养殖、肉鸡养殖板块反弹较大，受益于价格超预期上涨。

养殖产业链追踪

2.1 生猪：二次育肥及收储提振，价格大幅上涨

• 价格变化：本周全国生猪均价为 15.55元/公斤，较上周上涨 1元/公斤（7.0%）；仔猪均价为 574.8元/头，环比上涨 2.5%。
• 上涨原因：收储落地消息提振养殖端挺价情绪，部分二次育肥进场导致市场供应减少。
• 盈利情况：自繁自养生猪养殖利润亏损 234元/头，较上周减少亏损 102元/头；外购仔猪养殖利润亏损 298元/头，较上周减少亏损 93元/头。
• 未来展望：
  • 短期：供强需弱格局为主，价格回升难以持续，需求端恢复缓慢。
  • 中期：能繁母猪存栏及仔猪供应逐步增加，2023年供给将回升，终端需求随疫情好转有所恢复。
  • 预计：2023年生猪价格中枢较2022年有所抬升，成本管控优秀的企业仍可维持盈利。

2.2 白羽鸡：高位波动

• 价格变化：白羽肉鸡苗价格为 4.73元/羽，环比上涨 2.03元/羽；毛鸡价格为 10.00元/公斤，环比上涨 0.43元/公斤。
• 上涨原因：2月以来鸡苗供应季节性短缺，主要受前期停数期及12月疫情导致孵化场开工不及时影响。
• 行业周期：引种大幅下降，供给缺口已定，2023年周期反转确定性高。
• 投资建议：
  • 上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注 益生股份、民和股份。
  • 全产业链覆盖企业更稳健，建议关注 圣农发展、仙坛股份。

2.3 黄羽鸡：价格止跌回涨

• 价格变化：土鸡出栏价 7.84元/斤，环比上涨 1.05元/斤；中速鸡出栏价 7.13元/斤，环比上涨 0.38元/斤。
• 上涨原因：行业产能去化较深，同时受益于生猪价格上涨带动。

种植产业链追踪

• 大豆：高位震荡，巴西大豆到岸完税价为 4822元/吨，美西大豆为 6485元/吨，分别上涨 0.24% 和 0.82%。
• 玉米：窄幅震荡，全国均价为 2865元/吨，较上周基本持平。
• 白糖：持续小幅上涨，柳糖价格为 5935元/吨，环比上涨 60元/吨。
• 棉花：窄幅震荡，价格为 15485元/吨，环比下跌 1.0%。

行业要闻

1. 中央储备冻猪肉收储：2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易 2万吨，交易时间为 2023年2月24日。
2. 巴西牛肉禁运：自 2023年2月23日起 暂停对中国的出口，影响中国进口渠道。

风险提示

• 需求不及预期：疫情对餐饮等终端消费影响巨大，恢复仍需时间；产品价格过高可能压制需求。
• 发生疫情风险：重大疫情将对畜牧养殖业造成经济损失，并影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品若因减产或政策变化导致价格大幅上升，将增加企业成本控制难度。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅在20%以上）、增持（预期个股涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅在10%以上）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业涨幅在-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（涨幅在10%以上）、谨慎推荐（涨幅在5%-10%之间）、中性（涨幅在-5%-5%之间）、回避（涨幅在-5%以下）。

分析师声明

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