20240823-山西证券-华利集团-300979.SZ-2024H1盈利水平表现优异_新品牌客户合作持续推进_5页_450kb

纺织华利集团（300979SZ）半年报分析总结报告

公司研究简报

股票评级：买入 - A（维持）
业绩亮点：2024年上半年，公司实现营收11472亿元，同比增长2454%；归母净利润1878亿元，同比增长2904%；扣非净利润1845亿元，同比增长2843%。其中，鞋履销售量达108亿双，同比增长1864%，销售均价106元/双，同比增长约5%。

分季度表现：第二季度营收6707亿元，同比增长2083%；净利润1091亿元，同比增长1194%。

区域及客户动态：美国收入同比增长308%，收入占比达86.6%；新客户如昂跑、锐步、NewBalance订单量增长，前五大客户占比下滑，客户结构优化。

产能扩张：上半年产能利用率提升至97.32%，同比增长11.33个百分点。越南、印尼工厂投产，总产能达10.876亿双，同比增长47%。下半年计划继续扩建印尼及越南工厂。

盈利能力：毛利率提升36个百分点至28.2%；管理费用率因薪酬计提上升，净利率增至16.4%（摊薄）。存货周转天数缩短至63天，现金流净额同比增长2412%。

投资建议：上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为3.30、3.85、4.43元，对应PE分别为196、168、146倍。维持“买入-A”评级。

风险提示

• 下游品牌销售不及预期；
• 原材料价格波动；
• 汇率大幅波动风险。

本文基于2024年8月22日数据及山西证券研究所分析，具体内容详见完整报告。请慎重参考研究报告内容，投资决策需谨慎。