20250416-第一创业-电网设备行业景气度有望持续提升_6页_910kb

电网设备行业总结

核心内容

2025年一季度，A股多家电网设备相关上市公司业绩表现亮眼，显示出行业整体增长趋势。主要涉及的公司包括中国西电、平高电气、保变电气、宝光股份、许继电气、宏盛华源和北京科锐。这些公司主要业务涵盖变压器、高压开关、电力钢塔及中低配网等领域，业绩增长显著，其中保变电气净利润同比增长约20倍，成为增长最快的公司之一。

主要观点

• 行业增长态势良好：电网设备相关公司2025年一季度净利润普遍增长，反映出行业景气度提升。
• 国家电网投资增长：2025年国家电网投资首次超过6500亿元，南方电网投资1750亿元，合计投资超8250亿元，创历史新高。
• 投资方向明确：投资主要聚焦于优化主电网、补强配电网以及提高新能源接入消纳能力。
• 政策刺激预期：为对冲美国发起的关税战带来的负面影响，国内政策刺激经济，电网投资因其高效益和大需求潜力，可能成为重点支持领域。
• 新能源发展带动电网升级：由于新能源装机量快速增长，弃风弃光问题再次凸显，推动电网建设与改造需求。
• 新能源汽车渗透率提升：新能源汽车销量持续高增长，渗透率超过50%，同时高压快充技术普及加速，对配电网络提出更高要求。

关键信息

2025年一季度电网设备公司业绩表现

国家电网投资情况

• 2025年国家电网投资：首次超过6500亿元，南方电网投资1750亿元，合计投资超8250亿元。
• 2024年实际投资：7822亿元，同比增长5.5%。
• 投资方向：优化主电网、补强配电网、提高新能源接入消纳能力。

新能源发展与电网需求

• 新能源装机增长：2024年光伏装机量达278Gw，风电装机量达79.8Gw，风光新能源发电量占总发电量的17%。
• 弃风弃光问题：由于新能源发电增长快于电网输送能力，2023年后弃光率明显提升。
• 高压快充趋势：新能源车高压快充技术快速普及，比亚迪推出的“兆瓦闪充”充电桩将充电桩规格提升至1MW，电压达1000V，电流达1000A，推动配电网络升级改造。

风险提示

• 政府刺激政策不如预期
• 关税战超预期缓和
• 下游需求不如预期

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