盖板玻璃行业：应用扩张，国产替代-20210606-广发证券-43页_2mb

盖板玻璃行业总结

核心内容

盖板玻璃作为智能手机、平板电脑等智能终端的重要组成部分，是“玻璃皇冠上的明珠”，具有高技术壁垒和高盈利能力。其产业链由上游原片生产、中游深加工和模组加工、下游终端成品构成，其中原片生产位于产业链顶端，技术要求高，主要由康宁、AGC、肖特、电气硝子等海外企业主导，合计占全球市场份额约90%。国内企业如南玻、旭虹光电、旗滨集团等正在快速追赶，具备技术突破和成本优势。

主要观点

• 盖板玻璃性能升级：随着消费者对手机屏幕耐刮擦和抗摔性能需求的提升，盖板玻璃在材料组份和强化工艺上不断优化，从钠钙玻璃向钠铝玻璃、锂铝玻璃演进，从一步法向二步法化学强化发展。
• 技术壁垒高：原片生产技术门槛高，康宁凭借溢流下拉法专利和持续创新成为行业霸主，其产品性能优于竞争对手。
• 国内企业突围：国内企业通过技术突破和成本控制正在缩小与国际龙头的差距，部分产品已可对标康宁GG5、GG6等高端产品。
• 新应用带来增长：传统市场增长趋缓，但背板玻璃、智能汽车、可穿戴设备等新应用领域为盖板玻璃带来新的增长极。
• 投资建议：看好具备综合竞争力的国内玻璃企业，如旗滨集团，建议关注南玻A等。

关键信息

材料演进与强化工艺

• 盖板玻璃按材料分为钠钙硅酸盐玻璃、钠铝硅酸盐玻璃、锂铝硅酸盐玻璃，其中钠铝和锂铝玻璃为碱铝玻璃。
• 按化学强化工艺分为一步法和二步法，二步法能实现CS（表面应力）和DOL（离子交换层深度）的同步提升，显著增强抗冲击和抗划伤性能。
• 典型性能指标：一步法钠铝玻璃CS=861MPa，DOL=39μm；二步法锂铝玻璃CS=917MPa，DOL=136μm。

产业链结构

• 上游：碱铝玻璃原片生产，技术壁垒高，盈利能力强。
• 中游：原片深加工与模组加工，以蓝思科技为代表，净利率普遍低于10%。
• 下游：终端成品制造，如手机厂商，净利率均小于5%。

市场格局

• 海外龙头：康宁市占率约60%，旭硝子约15%，肖特约10%，电气硝子约5%。
• 国内企业：合计占比约10%，但正在通过技术突破和成本优势加速追赶。
• 产品性能对比：国际四大龙头产品性能接近，国内企业部分产品已可对标。

市场规模与趋势

• 传统市场：全球盖板玻璃市场规模约200亿元，其中盖板玻璃约155亿元，贴片玻璃约25亿元。
• 背板玻璃：随着5G和无线充电技术发展，非金属背板材料需求上升，玻璃背板渗透率提升至39%，预计未来需求进一步增长。
• 智能汽车：车载显示多屏化和大屏化趋势明显，碱铝玻璃在汽车挡风玻璃等应用中展现出优势。
• 可穿戴设备：5G时代推动智能终端多元化，盖板玻璃需求扩展至可穿戴设备，如康宁大猩猩玻璃DX+专为可穿戴设备设计。

风险提示

• 原材料价格上行
• 市场需求下滑
• 国内企业技术突破不及预期

投资建议

• 重点企业：旗滨集团、南玻A、旭虹光电等具备较强技术实力和成本优势的国内企业值得关注。
• 趋势：随着5G、无线充电、智能汽车等新应用的发展，盖板玻璃行业未来增长可期，尤其在背板玻璃、汽车玻璃、可穿戴设备等新兴领域。

图表索引

• 图1：主流触控模组结构
• 图2：平均手机屏幕保外维修费用
• 图3：消费者愿意为提升抗摔抗刮擦性能付费
• 图4：康宁第一代大猩猩玻璃与iPhone一代同年问世
• 图5：一步法和二步法化学强化的核心差异
• 图6：盖板玻璃行业产业链
• 图7：产业链各环节代表企业净利率
• 图8：盖板玻璃专利数量统计
• 图9：盖板玻璃专利技术按工艺统计
• 图10：碱铝玻璃原片厂商进入行业时间轴
• 图11：康宁、旭硝子、肖特玻璃盖板产品
• 图12：全球碱铝玻璃市场份额
• 图13：按产品类型分碱铝玻璃下游应用
• 图14：智能机内部构成
• 图15：全球智能手机出货量
• 图16：全球平板电脑出货量
• 图17：手机背板材料渗透率
• 图18：全球5G手机市场渗透率
• 图19：无线充电市场规模
• 图20：玻璃与金属材料进行无线充电对比
• 图21：全球车用显示面板出货量及增速
• 图22：未来车载显示主要应用位置
• 图23：碱铝玻璃应用于汽车挡风玻璃的优势
• 图24：部分配备大猩猩玻璃的可穿戴设备
• 图25：康宁Gorilla Glass应用领域广泛
• 图26：AGC高铝玻璃Dragontrail系列
• 图27：Dragontrail系列具有高耐磨性
• 图28：肖特Xensation系列盖板及背板玻璃
• 图29：电气硝子Dinorex系列高铝玻璃
• 图30：康宁Gorilla Glass营收及增速
• 图31：Gorilla Glass营收占特殊材料业务比例
• 图32：2007-2015智能手机渗透率
• 图33：康宁研发支出及占营业收入比重
• 图34：康宁持续的高研发支出推动大猩猩玻璃性能提升
• 图35：康宁大猩猩玻璃打入多家主要厂商供应链
• 图36：旭虹光电高铝玻璃发展史
• 图37：2014-2020旭虹光电营收及增速
• 图38：2014-2020旭虹光电净利润及净利率
• 图39：2016-2020南玻集团电子玻璃业务营收及增速
• 图40：2016-2020南玻集团电子玻璃业务毛利率
• 图41：荣耀7A及中兴V8采用南玻麒麟王系列
• 图42：彩虹高铝防护玻璃展示
• 图43：醴陵旗滨电子玻璃点火
• 图44：全球智能手机出货份额

表格索引

• 表1：钠钙→钠铝→锂铝玻璃组份、比例及强化特性对比
• 表2：超薄高铝电子玻璃两种生产方法对比
• 表3：二次强化高铝玻璃应用机型统计
• 表4：全球主要高铝电子玻璃性能及产线统计
• 表5：盖板玻璃及贴片市场原片需求测算
• 表6：手机背板材料优劣势分析
• 表7：手机背板玻璃原片需求规模测算
• 表8：康宁 Gorilla Glass 电子消费品应用
• 表9：Dragontrail1代与康宁Gorilla2代参数对比
• 表10：肖特Xensation系列与康宁Gorilla参数对比
• 表11：旭虹光电MN-228与同期其他企业产品性能参数对比
• 表12：南玻四条超薄电子玻璃生产线
• 表13：清远南玻高铝玻璃两期项目概况
• 表14：清远南玻子公司营利情况
• 表15：彩虹(邵阳)特种玻璃两条溢流法高铝盖板玻璃生产线
• 表16：彩虹CG-01与CG-21产品比较
• 表17：主流高端机型全部采用康宁大猩猩玻璃