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动力煤价格小幅下跌总结

核心内容

2021年12月15日，动力煤主力合约ZC2205价格小幅下跌，收盘于713.2元/吨，较上一交易日下跌0.59%。成交量减少1290手至7160手，持仓量增加400手至22876手，成交持仓比由0.376下降至0.313，显示投机氛围有所减弱。

主要观点

价格走势

• 动力煤价格指数、内蒙古Q5500平仓价及国外动力煤价格均处于历史高位。
• ZC2201合约基差小幅收窄，由383元/吨降至381.8元/吨。
• 1-5价差由143.4元/吨下降至141元/吨，但仍高于往年同期水平。

供需分析

• 供应端：全国动力煤日产量处于近年来高位，鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，主产区存煤积累量较大。
• 需求端：冬奥会前限产可能对用电需求形成制约，但未来几天冷空气来袭，民用用电需求预计上升。
• 库存情况：环渤海港口库存有所下降，但下游电厂库存仍处于高位，超过往年同期水平。

运费情况

• 煤炭运费数据表明运输成本可能对价格形成一定支撑，但未提及具体涨幅或变化趋势。

关键信息

利多因素

1. 冬季拉尼娜现象概率较大，冷冬预期增强，可能提升取暖用煤需求。
2. 水电替代作用较弱，导致煤炭需求维持高位。
3. 民用用电需求环比有所上升。

利空因素

1. 全国动力煤日产量处于高位，主产区存煤积累量较大。
2. 鄂尔多斯煤炭日均产量达265万吨，供应压力增加。
3. 电厂以采购长协煤为主，对现货价格影响有限。

主导逻辑

• 供应端压力较大，需求端存在季节性波动。
• 期货价格贴水现货，表明市场对未来价格走势存在一定的悲观预期。
• 明年长协价格预计将在550-850元/吨区间运行。
• 综合来看，市场整体呈现观望态势，需关注政策面风险。

行情展望

• 当前动力煤市场处于供需博弈阶段，短期内价格可能维持震荡。
• 随着冬季来临及冷空气影响，民用需求可能带来一定支撑。
• 但供应端的高产量和库存压力可能限制价格上行空间。
• 建议投资者保持谨慎，关注政策变化及天气因素对需求的影响。

宝城期货营业部信息

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