20240707-创元期货-铜周度报告_美国降息预期再起_铜价反弹_21页_4mb

铜周度报告总结

一、核心观点

• 美国经济数据恶化引发降息预期，推高铜价；但基本面矛盾显著，产量居高、终端需求不足、库存攀升，料将拖累铜价长期走势。

二、供应情况

1. 精矿供应

   • 巴拿马对Cobra矿山评估待观察；秘鲁TiaMaria项目2027年投产年产量12万吨
   • 全球显性铜精矿库存环比降15万吨，但进口加工费环比增美元/吨至$28/吨

2. 冶炼端

   • 6月精铜产量环比降3.6%至100万吨，同比增94.9%；7月产量预计小幅增长1.15%

三、需求分析

1. 卫星互联网行业的需求表现在今年6月达到年内单月第二高峰，显示行业高景气度持续。
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2. 终端需求复苏乏力，再生铜杆开工率大幅下滑，精废铜杆同步收缩。

四、库存情况

• 全球显性库存升至70万吨，同比增44万吨；LME库存升至191万吨，亚太地区库存激增117万吨

五、未来展望

• 宏观维度：降息预期仍将推高铜价，但需警惕基本面矛盾
• 基本面维度：国内需求难见起色，库存压力或抑制铜价上行空间

六、重点关注

• 美国公布的经济数据变化
• 中国消费端政策调整
• 库存变化及价格波动情况