20210110-东吴证券-国防军工行业双周报_春季行情有望持续_建议超配核心赛道优质企业_9页_505kb

国防军工行业双周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年1月10日，分析了国防军工行业的投资机会及市场表现，认为在政策推动、订单加速、业绩高增和风险偏好提升的背景下，军工板块有望迎来持续行情。报告推荐重点关注核心赛道中的优质企业，包括【火炬电子】【光威复材】【鸿远电子】【中航沈飞】，并维持行业“增持”评级。

主要观点

• 政策推动：2021年1月1日起，10余项军队条例法规开始施行，标志着国防和军队改革进入新阶段，重点向政策机制问题转变，有利于提升军队质量效能和推动新型武器装备升级。
• 行业景气度提升：随着“十四五”期间新型武器装备列装进程加快，军工产业链上游企业订单加速增长，如高德红外、红相股份、海格通信等，验证了行业高景气。
• 一季度行情预期：一季报业绩有望成为板块催化剂，叠加流动性充裕和风险偏好提升，军工板块有望持续走强。
• 投资逻辑：建议从“成长性”和“确定性”两个维度选择标的。成长性方面，军用元器件和新材料行业具备“新型装备放量”、“产品渗透率提升”、“国产替代”等多重逻辑，推荐火炬电子、光威复材、鸿远电子。确定性方面，下游主机厂是产业链中壁垒最高、稀缺性最强的环节，推荐中航沈飞。

关键信息

1. 行业行情表现

• 本期（2020年12月28日-2021年1月8日）军工板块整体表现强劲，申万国防军工指数涨幅达12.92%。
• 行业涨幅前十中，【航发动力】涨幅最高（42.92%），【中航沈飞】（27.95%）、【中航高科】（28.82%）等表现突出。
• 跌幅前十中，【盟升电子】跌幅最大（-21.72%），【江龙船艇】（-13.80%）等表现较弱。

2. 行业重点新闻

• ARJ21飞机入列成都航空：ARJ21飞机数量持续增加，助力支线航空发展。
• 长征四号丙火箭成功发射：我国运载火箭“十三五”任务收官，为未来发射任务奠定基础。
• AC312E直升机签订意向订单：直升机批产后首批订单落地，推动天津民用直升机基地发展。
• AC332新型直升机发布：具备卓越高原作业能力和全维度竞争优势，计划在天津完成研制生产。
• 俄罗斯部署“萨尔马特”导弹：计划进行飞行测试，显示其战略导弹能力提升。
• 印度部署“烈火-5”导弹：成为全球第8个拥有洲际导弹打击能力的国家。
• 日本加大太空投入：2021年度太空相关预算增加30%，强化宇宙作战能力。
• 中国计划春季发射空间站核心舱：空间站进入全面实施阶段，载人航天工程进入关键年。

3. 重点公司动态

• 海兰信：控制权拟变更，特区建发获得表决权。
• 北方导航：股票期权激励计划获得国资委批复。
• 航天动力：子公司厂房及设备出售，构成关联交易。
• 光威复材：转让参股公司股权，聚焦碳纤维主业。
• 中国卫通：拟非公开发行A股，募集用于卫星项目。
• 航发动力：子公司增资，提升资本实力。
• 内蒙一机：全资子公司签订铁路货车采购合同。
• 中直股份：完成对中航直升机的收购，持股比例提升。
• 星网宇达：转让参股子公司股权，调整业务结构。
• 钢研高纳：转让热等静压机设备，涉及关联交易。

投资建议

• 核心组合推荐：火炬电子、光威复材、鸿远电子、中航沈飞。
• 评级标准：维持行业“增持”评级，认为军工板块未来6个月相对大盘有望上涨5%以上。

风险提示

• 军品交付及收入确认进度不及预期。
• 行业改革不及预期，可能影响行业发展节奏。

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