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通信行业点评：AEC放量，算力产业链进入合纵连横时代

报告概述

近年来，人工智能带来的算力需求激增，数据中心内部互联技术迎来重要变革。有源电缆互联方案（简称AEC）因其在传输距离、稳定性和成本方面的综合优势，成为短距离AI数据传输场景的主流选择，标志着算力产业链进入了“合纵连横”的竞争格局。

AEC技术优势

与传统的无源直连铜缆（DAC）不同，AEC在两端集成了信号处理芯片，通过主动信号调理技术扩展了传输距离，最高可达1-7米，有效解决了短距离高速数据传输的瓶颈。相较于光模块方案，AEC省去了光电转换环节，提高了集群的稳定性。这些特性使AEC在成本和性能之间取得了良好平衡，逐渐成为AI数据中心短距离互连的优势方案。

下游应用趋势

英伟达在其B系列产品中广泛采用AEC铜缆互联，推动了铜互联系统在短距离场景的普及。大型云服务提供商（CSP）也开始在AI集群建设中使用AEC，以降低成本并提升系统稳定性。未来，随着短距离互联需求的增长，AEC有望从目前以400G为主逐步向800G和16T扩展。

产业链格局变化

芯片厂商倾向于通过集成方案提高产品性能，而云服务商更希望实现产业链解耦，与各环节供应商建立独立合作关系。国内企业在AEC领域的覆盖、制造和成本优势明显，具备为上下游客户提供整合方案的能力，因此在全球服务器产业链中占据重要地位。

投资建议

国盛证券推荐关注在连接领域全面布局的企业，如中际旭创、新易盛；同时建议关注光通信相关公司天孚通信和太辰光，以及在铜连接领域具有优势的企业如沃尔核材、精达股份和立讯精密。

风险提示

报告指出，AI技术落地速度不及预期、AEC技术研发进程落后于计划，或市场竞争加剧等因素均可能带来投资风险。

结语

随着人工智能对算力需求的持续增长，AEC技术作为短距离互连的重要解决方案，正处于快速放量期。产业链各方正在通过合作与竞争，推动技术与市场的同步发展。对于投资者来说，关注具备全产业链布局能力的中国企业是把握当前机遇的关键。