20230220-东方财富证券-医药生物行业专题研究_软镜破壁替代正当时_国内厂商露锋芒_31页_3mb

国内软镜行业总结

核心内容概述

软镜是临床常用的微创诊疗设备，广泛应用于各个科室的诊断与治疗。随着技术进步和政策支持，国产软镜厂商正逐步缩小与进口产品的差距，有望在市场中占据更大份额。

主要观点

• 软镜结构复杂：软镜需要完成光学成像和电子成像，对柔软性和操控性要求高，供应链复杂，整机一体化制造是关键。
• CMOS技术推动国产替代：CMOS相比CCD具有能耗低、体积小、成本低等优势，国产CMOS厂家如豪威科技、格科微电子已在国际市场上占据一席之地，为国产软镜企业提供了发展契机。
• 国产镜体技术提升：国产胃镜和肠镜在参数上已达到行业领先水平，镜体丰富度仍有提升空间，国产厂商正加速研发多品类镜体。
• 图像处理技术进步：国产厂商在降噪和边缘增强技术方面不断追赶，已推出多项创新技术如VIST、SFI、CBI Plus®等，提升图像质量。
• 整机产品性价比优势明显：国产软镜整机在性能上逐步接近进口产品，且价格更具竞争力，具备市场突破潜力。
• 市场需求快速增长：中国软镜市场增速高于全球，消化系统癌症高发推动软镜诊疗需求，政策支持国产替代，为国内厂商提供发展机遇。
• 新技术趋势：一次性内镜、超声内镜等新技术快速发展，提升诊疗效率和安全性，国内厂商有望在这些领域实现突破。

关键信息

1. 软镜产业链

• 上游：包括图像传感器、光纤、手柄等基础部件。
• 中游：整机厂商需进行精密加工和装配，是产业链的核心壁垒。
• 下游：医疗机构，需长期市场教育和医生培养。

2. 图像传感器

• CCD：成像质量好，但成本高、耗电量大，被日系厂商长期垄断。
• CMOS：能耗低、体积小、成本低，已逐步替代CCD，国产厂商通过CMOS实现技术突破。

3. 镜体参数与丰富度

• 国产镜体在有效长度、视野角、插入部外径等参数上已接近或达到进口水平。
• 日系厂商覆盖了多种镜体类型，国产厂商正在加速丰富镜体种类，如可变焦镜、刚度可调镜等。

4. 图像处理技术

• 降噪技术：国内技术发展迅速，已实现与国际接轨。
• 边缘增强技术：包括NBI、FICE、I-SCAN等，国产厂商通过自研技术缩小与进口的差距。

5. 整机产品

• 国产软镜整机在画质、冷光源、信号传输等方面逐步接近进口产品。
• 价格优势显著，如开立医疗HD-550和澳华内镜AQ-200，其价格低于进口产品，性价比突出。

6. 市场与政策

• 市场增速：2015-2019年中国软镜市场CAGR为16.79%，高于全球水平。
• 市场集中度：全球市场由奥林巴斯、富士、宾得豪雅三大品牌占据78%份额，中国同样由这三大品牌主导。
• 政策支持：审批加速、支付方式改革、分级诊疗等政策推动国产替代。

7. 国内厂商表现

• 开立医疗：2018年推出HD-550系统，2019年集成多项新技术，产品力得到认可。
• 澳华内镜：AQ-200系统具备差异化优势，如射频卡定制功能，入选优秀国产医疗设备目录。

8. 新技术趋势

• 一次性内镜：提升卫生安全，降低感染率。
• 超声内镜：可全方位查看病灶，完成穿刺造影，技术突破可带来新的市场机会。

投资建议

• 关注企业：建议关注具备技术、渠道和创新优势的国产软镜厂商，如开立医疗（300633）、澳华内镜（688212）。
• 市场前景：国内软镜市场增长迅速，具备较大的替代空间，政策扶持将加速国产替代进程。

风险提示

• 疫情发展不确定性。
• 市场竞争可能不及预期。
• 技术追赶可能不及预期。
• 软镜诊疗需求可能不及预期。
• 软镜开展率可能不及预期。
• 政策变化风险。

结论

国内软镜行业正迎来技术突破和市场增长的双重机遇，国产厂商在图像传感器、镜体设计、图像处理及整机性能等方面不断进步，具备与进口产品竞争的实力。随着政策扶持和市场需求增长，国产软镜有望实现弯道超车，占据更大市场份额。