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PVC日报：震荡上行总结

核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月6日，主要分析PVC（聚氯乙烯）市场近期走势及基本面情况。报告指出，PVC市场整体呈现震荡上行趋势，但面临一定的库存压力和需求疲软的挑战。

主要观点

• 市场走势：PVC2605合约在近期震荡上行，最低价4785元/吨，最高价4935元/吨，最终收盘于4919元/吨，涨幅为3.38%，持仓量增加至1026198手。
• 基差情况：1月6日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4580元/吨，V2605合约期货收盘价为4919元/吨，基差为-339元/吨，较前一交易日走弱12元/吨，处于偏低水平。
• 供应端分析：PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，处于近年同期中性水平。新增产能方面，多个大型项目已在下半年投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）和甘肃耀望（30万吨/年），其中嘉兴嘉化在12月份试生产。

关键信息

供应端

• 开工率：PVC开工率环比增加1.40个百分点至78.63%，处于近年同期中性水平。
• 新增产能：多个大型PVC项目已在2025年下半年投产，新增产能逐步释放。
• 电石价格：上游西北地区电石价格保持稳定，对PVC成本支撑有限。

需求端

• 房地产需求：房地产市场仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅较大，1-11月份全国房地产开发投资同比下降15.9%，商品房销售面积同比下降7.8%。
• 商品房销售：30大中城市商品房成交面积在1月4日当周环比回落26.09%，处于近年同期偏低水平，房地产改善仍需时间。
• 出口情况：上周出口签单小幅减少，印度市场价格偏低，需求有限，而台湾台塑1月份CFR中国环比持平，但CFR印度和CFR东南亚分别下跌20美元/吨和30美元/吨。

库存与市场情绪

• 社会库存：截至12月31日当周，PVC社会库存环比增加1.45%至107.66万吨，比去年同期增加36.24%，库存压力仍然较大。
• 市场情绪：12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，大宗商品市场情绪有所提振。然而，氯碱综合毛利下降，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限。

结论与建议

• 短期走势：PVC市场短期呈现震荡上行趋势，但受制于库存压力和需求疲软，上涨动力有限。
• 长期展望：随着“十五五”期间重大工程、重大项目和重大载体的谋划，PVC行业将面临一定的产能扩张压力。
• 投资建议：1月为国内PVC传统需求淡季，建议投资者保持观望态度，关注房地产利好政策对市场的影响。

数据来源

• 期现行情数据来源于Wind及冠通研究。
• 基差数据来源于博易大师及冠通研究。
• 基本面数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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