20210420-太平洋-恒信东方-300081.SZ-疫情影响消退_公司VR等业务将爆发_4页_759kb

恒信东方（300081）总结

核心内容

恒信东方是一家主要从事信息技术和软件与服务业务的公司，近期发布2020年年报并受到市场关注。随着疫情逐步消退，公司预计其VR、LBE（基于位置的娱乐）等核心业务将迎来爆发式增长，带动整体业绩回升。公司同时推出了股权激励计划，明确了未来三年的业务增长目标，并给出相应的盈利预测。

主要观点

业务受疫情影响严重

• 营业收入：2020年公司实现营业收入3.30亿元，同比下降39.55%。
• 净利润：2020年归母净利润亏损5.13亿元，基本每股收益为-0.98元。
• 亏损原因：
  • 儿童教育板块因疫情导致幼儿园和培训机构停课，影响产品销售。
  • LBE城市娱乐业务重点项目——珠海横琴中医药博物馆因疫情延期，导致成本上升。
  • 外部承接的CG项目及传统互联网应用业务也因疫情受阻。

疫情恢复，业务有望突破

• LBE业务：珠海、广州、无锡及广西大龙湖等项目将尽快完工，推动业务复苏。
• 儿童教育业务：与四川联通、江苏移动、北京移动等运营商及电视厂商展开合作，进入客厅智能终端市场。
• VR业务：推出多款精品VR游戏，如《醉铁拳VR》和《哥斯拉大战金刚VR》，并推出“VR未来教室”产品，与教育业务协同推进。

股权激励明确增长目标

• 2021年目标：VR及LBE业务收入合计达8.5亿元，利润达1.5亿元。
• 2022年目标：两项业务收入合计达12.5亿元，利润达2.25亿元。
• 2023年目标：两项业务收入合计达15.5亿元，利润达3.41亿元。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2021-2023年预计每股收益分别为0.28元、0.43元和0.64元。
• 市盈率（PE）：对应PE分别为33.55倍、22.33倍和14.79倍。
• 评级：给予“增持”评级，认为公司未来业绩有望显著改善。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：11.20元
• 昨收盘：9.31元
• 总股本/流通：529/377百万股
• 总市值/流通：4,926/3,513百万元

财务指标预测

风险提示

• 疫情影响可能持续。
• 新业务增长不及预期。
• 资产减值风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

销售团队信息

重要声明

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