20240618-东方财富证券-金杯电工-002533.SZ-动态点评_加速扁电磁线国内外产能布局_满足变压器和新能源汽车电机需求_3页_402kb

金杯电工动态点评：加速扁电磁线产能布局，满足变压器与新能源汽车需求

公司设立全资子公司拓展国际贸易，推进全球产能扩张，同时国内变压器和新能源汽车领域产能持续释放，看好其电磁线业务增长潜力。

要点总结

• 子公司设立：控股公司无锡统力电工有限公司投资1000万元人民币设立无锡统力国际贸易有限公司，提升扁电磁线国际竞争力。

• 国内产能扩张：

  • 变压器用换位导线新增10000吨/年产能已投产；
  • 无锡和湘潭基地技改将新增5000吨/年产能。
  • 新能源汽车扁电磁线当前具备2万吨产能，第三期扩能项目预计2025年下半年形成5万吨/年产能。

• 海外市场：

  • 公司海外销售主要以扁电磁线直接出口为主，产品出口至欧洲、南美等十多个国家和地区；
  • 海外销售同比增长2568%，合计413亿元。

• 投资评级：东方财富证券维持“增持”评级，预计公司2024-2026年归母净利润分别为619/731/860亿元，同比增长1838%/1808%/1766%。目标PE分别为12/10/9倍。

• 关键风险点：产能扩张不及预期、产品毛利率下降、原材料价格波动、下游需求不及预期。

核心看点

1. 公司通过"国内产能扩张+海外布局并行"策略，加速扁电磁线全球化布局

2. 光伏、新能源和储能领域需求持续推动产品价格中枢上移，创造盈利增长空间

3. 同时在全球范围内布局订单和渠道，为公司突破海外市场壁垒打下基础