20160912-长城国瑞证券-充电桩行业深度研究_从理想照进现实_42页_3mb

充电桩行业深度研究报告总结

核心内容

本报告对2016年充电桩行业的市场发展、建设情况、运营模式和商业模式进行了深入分析，指出充电桩行业正处于从蓝海向红海转变的关键阶段，模块化趋势为成本控制提供了空间，政策补贴与市场力量共同推动行业加速发展。同时，报告强调了充电桩在电动汽车推广中的重要性，并探讨了未来盈利模式的演变方向。

主要观点

• 设备市场从蓝海到红海：随着新能源汽车销量增长，充电桩建设进度相对滞后，新国标实施后充电桩的安全性和兼容性显著提升，国网、南网招标放量为设备商带来短期利润增长。
• 政策补贴双管齐下：国家和地方政府密集出台充电桩扶持政策，为行业加速发展提供动力，同时推动充电桩行业规范化和市场成熟。
• 探索中国特色的充电桩发展：充电桩建设需结合用户习惯与城市特点，以交流充电桩为主，城际高速以充电站为主，重点布局在居民区和单位内部停车场，解决用户的“跑不远”问题。
• 运营业绩短期欠佳，长期具备想象空间：传统充电服务费盈利模式存在不确定性，电改后充电桩运营商成为售电个体，有望通过售电差价模式实现长期盈利。

关键信息

1. 设备市场趋势

• 2016年1-6月新能源汽车产销同比增幅均超100%，预计全年销量接近70万辆。
• 充电桩保有量约为6.3万个，车桩比约为10:1，远低于国家2020年目标。
• 新国标提升了充电桩的安全性和兼容性，明确了充电桩的电压、电流标准。
• 模块化并联趋势显著，有助于降低建设成本和提高设备灵活性。
• 国网、南网招标放量，2016年充电桩投资总规模预计达40亿元，同比增长超150%。

2. 建设与政策支持

• 充电桩建设需创新思维，不能简单套用加油站模式。
• 2015年国务院发布《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见》，为充电桩建设提供顶层设计。
• 2016年国家实施充电桩奖励补贴政策，奖补资金最高封顶1.2亿元。
• 城市充电桩建设仍以一线城市为主，城市包围农村。

3. 运营与盈利模式

• 充电服务费是当前充电桩运营商的主要收入来源，但存在长期不确定性。
• 2016年部分城市如深圳、上海等推出运营补贴政策，以提升充电桩使用效率。
• 电改打破电网垄断，充电桩运营商具备售电能力，可探索度电差价盈利模式。
• 交流充电桩成本低、充电时间长，适合城市用户；直流充电桩功率大、充电快，适合长途需求。

4. 商业模式与未来发展

• 充电桩作为车联网和智能电网的“入口”，在智慧城市、智能小区建设中具有重要作用。
• 互联网运营模式占多数，如ChargePoint通过APP提供充电桩查询、远程监控、预约提醒等服务。
• 充电桩运营有望成为行业未来主要盈利点，充电桩数量增长将带来广告收入、数据服务等多元化盈利方式。
• 2016年充电桩行业进入黄金发展期，未来需注重商业模式创新与市场整合。

投资建议

• 看好具备高定制化能力的设备制造商及未来大平台对区域充电服务的整合。
• 关注充电桩运营平台的发展，如e充网，以实现充电设施互联互通和资源整合。
• 未来充电桩市场将更加注重盈利模式的多元化，充电桩运营将成为主要盈利点。

风险提示

• 宏观经济下滑可能导致下游需求疲软。
• 新能源汽车发展低于预期将影响充电桩建设需求。
• 补贴及充电服务费持续下滑可能影响行业盈利水平。

结论

充电桩行业正处于快速发展阶段，设备市场从蓝海走向红海，政策与市场双轮驱动行业发展。随着新国标实施、国网南网招标放量，以及商业模式创新，充电桩行业具备广阔的发展前景。未来需注重运营效率提升、盈利模式创新及用户需求匹配，以实现充电桩产业的可持续发展。