20150819-华泰证券-研究所晨报_钢铁行业国企改革风起_将成焦点区域_20页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2015年8月19日的综合产品研究晨报，涵盖了钢铁行业国企改革、市场数据、重点公司分析、行业与公司动态、研究所活动及风险提示等内容，反映了当时市场对国企改革、金融业务、新能源、旅游、医药等行业的关注。

主要观点与关键信息

1. 钢铁行业国企改革

• 核心观点：钢铁行业国企改革将成为未来重点，政企分开、股权多元化、资产证券化率提升、兼并重组是改革主要方向。
• 重点标的：宝钢股份、五矿发展、华菱钢铁、太钢不锈。
• 改革背景：行业亏损、需求低迷、竞争激烈，需通过改革提升效率。
• 改革路径：设立国有资本运营公司、推动混合所有制改革、加速兼并重组。
• 改革潜力企业：宝钢集团、五矿集团、河北钢铁集团、本钢集团、华菱、重钢、杭钢、太钢等。

2. 市场数据

• A股指数：上证综指、沪深300、中小盘指、创业板指均下跌，国债指数微涨。
• 股指期货：沪深300、IF1509、IF1603等均下跌，显示市场情绪偏弱。
• 大宗原材料：铝、天然橡胶、白砂糖、阴极铜等下跌，黄玉米微涨。

3. 国际市场指数

• 主要指数：恒生、H股、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC等均有所下跌或持平，波罗的海指数上涨。

重点公司分析

1. 中航资本（600705）

• 业绩表现：归母净利润14.4亿元，同比增长28%。
• 业务亮点：证券和租赁业务增长迅猛，创投业务成为新引擎。
• 战略动作：拟出资19亿元参与成飞及沈飞增资，分享航空军工资产证券化红利。
• 盈利预测：2015-16年EPS为0.68元、1.04元，目标价30元，维持增持评级。

2. 红日药业（300026）

• 业绩表现：上半年收入14.60亿元，同比增长16.99%，净利润2.48亿元，同比增长12.37%。
• 战略布局：收购超思和展望，进入可穿戴设备及移动医疗领域，延伸至药用辅料及原料药市场。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.61、0.72、0.86元，对应PE分别为107.5、84.6、66.6倍，维持买入评级。

3. 大连圣亚（600593）

• 业绩表现：上半年营收1.17亿元，同比增长6.07%，净利润847万元。
• 项目进展：推进大白鲸系列项目，新增镇江项目。
• 外延扩张：寻求大股东优质资产注入，以增强市场竞争力。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.28、0.36、0.45元，对应PE分别为105.3、81.9、65.5倍，维持增持评级。

4. 抚顺特钢（600399）

• 业绩表现：上半年净利润同比大增803.32%，EPS为0.2158元。
• 产品结构优化：推进“三高一特”战略，毛利率提升，特钢产品占比上升。
• 技改计划：募投项目获国资委批复，预计释放高端产能。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.39、0.44、0.52元，对应PE为35、25、22倍，维持增持评级。

5. 永鼎股份（600105）

• 业务结构：形成通信光电缆、海外EPC、汽车线束三大主业。
• 海外EPC：受益“一带一路”战略，业务将进入快速增长期。
• 并购布局：收购金亭，进入汽车后服务市场，预计未来三年净利润复合增长率40%。
• 员工持股计划：激发高管积极性，提升企业活力。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.38、0.62、0.84元，对应PE分别为53、33、24倍，给予买入评级。

6. 同方国芯（002049）

• 中报表现：营收5.58亿元，净利润1.33亿元，同比增长1.5%。
• “国家队”支持：证金公司持有公司6%股份，长期持有，力挺公司发展。
• 技术布局：卡位FPGA和Memory，长期发展空间巨大。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.64、0.94、1.23元，对应PE分别为71.7、48.8、37.4倍，维持买入评级。

7. 欧菲光（002456）

• 中报表现：营收86.9亿元，净利润2.67亿元，同比下滑15.35%。
• 业务布局：摄像头与指纹识别业务快速增长，触摸屏业务承压。
• 战略布局：布局智能汽车与智慧城市，团队执行力强。
• 盈利预测：2015-17年EPS分别为0.67、1.00、1.27元，对应PE分别为43.5、29.3、22.9倍，维持买入评级。

研究所活动

• 华泰旅游消费服务沙龙：聚焦自由行3.0时代的旅行新业态，时间：8月19日，地点：上海浦东新区。
• 华泰钢铁国企改革主题电话会：时间：8月19日晚，主讲人：陈雳，特邀嘉宾：武钢集团李浩。
• 华泰机械与通信行业调研活动：包括宝馨科技、小i机器人、苏试试验、天源迪科、梦网科技等公司。
• 华泰零售&纺服跨境电商沙龙：时间：8月21日，地点：上海浦东新区，特邀嘉宾：沈淞涛，分享海外供应链管理经验。

评级调整与市场展望

• 劲胜精密（300083）：上调至买入，预计2015-17年EPS为-0.54/1.21/1.82元，TP54.45~60.5元。
• 平安银行（000001）：上调至买入，TP14.7~16.9元。
• 永鼎股份（600105）：首次买入，TP31~24.8元。
• 长青股份（002391）：上调至增持，TP19~22元。
• 电子商务Ⅱ：首次增持。
• 光大证券（601788）：上调至买入，TP30~30元。
• 晨鸣纸业（000488）：上调至买入，TP6~15元。
• 古井贡酒（000596）：上调至买入，TP44.1~44.1元。
• 信维通信（300136）：上调至买入，TP47.85~43.5元。
• 同方国芯（002049）：上调至买入，TP61.1~65.8元。
• 华仪电气（600290）：首次增持，TP0~0元。
• 海南椰岛（600238）：首次买入，TP17.05~18.01元。

深度研究

1. 钢铁行业国企改革

• 改革背景：行业亏损、需求低迷、竞争激烈，需通过改革提升效率。
• 改革路径：设立国有资本运营公司、推动混合所有制改革、加速兼并重组。
• 改革条件：需政府与国企关系重新规范、民营钢企淘汰、宏观经济好转。

2. 光热产业启动元年

• 光热优势：热储能、高效率、成本下降潜力大。
• 技术类型：槽式、塔式、碟式、菲涅尔式，塔式与槽式商业化空间最大。
• 全球布局：西班牙与美国为光热装机量最大国家，中国光热资源丰富，预计“十三五”市场规模达4500亿元。
• 推荐标的：首航节能（002665），预计2015-17年EPS为0.66、1.17、1.72元，对应PE为45、26、17倍，维持“买入”评级。

信息速递

• 政策动态：国企改革举措需落实，人社部提示9月加班工资政策。
• 市场动态：中国高净值家庭数达201万户，中国使馆确认曼谷爆炸遇难者。
• 行业动态：36家房企净利润率跌破10%，成品油价格下调。

风险提示

• 钢铁行业：海外EPC项目收入确认滞后，外延并购进度低于预期。
• 红日药业：招标进度低于预期，整合低于预期，移动医疗布局低于预期。
• 大连圣亚：自然因素、社会因素、经济周期、市场竞争、安全事故。
• 抚顺特钢：原料成本及产品价格波动，公司经营治理，技改项目进程。
• 永鼎股份：海外EPC项目收入确认滞后，外延并购进度低于预期。
• 同方国芯：金融IC卡国产化替代和健康卡放量慢于预期，FPGA产品研发进度低于预期。
• 欧菲光：汽车战略实施不达预期，触摸屏业务下滑超出预期。

总结

整体来看，本报告聚焦于钢铁行业国企改革、光热产业、金融与通信业务、旅游与医疗健康等领域，分析了市场趋势、公司业绩、行业前景及潜在投资机会。各行业均有其独特的改革路径与业务布局，同时市场流动性趋紧、汇率波动、外延扩张进度等因素影响公司盈利与估值。建议投资者关注具备改革潜力及业务增长预期的标的，并留意相关风险提示。