20130702-国金证券-金融遇上互联网_38页_2mb

长期竞争力评级总结：高于行业均值

核心内容

互联网金融是传统金融与现代信息科技（如Web2.0、搜索引擎、数据挖掘、云计算等）结合的新兴领域。其核心特征并未改变，仍以货币流通、信用和持续效用为基础。互联网金融通过信息匹配、风险控制和平台化服务，重塑了金融的五要素（对象、方式、机构、市场及制度和调控机制），但并未改变金融的本质。

主要观点

• 互联网金融兴起源于用户需求和技术发展，传统金融服务借助互联网大幅降低成本，提高效率，而互联网企业则通过技术手段解决传统金融的盲区和低效问题。
• 互联网金融分为传统金融业务在线化、基于互联网的新金融形式、基于电子商务及广告等平台的互联网金融生态圈三种形态。
• 金融类企业仍是互联网金融发展的主导方，互联网企业更多参与配套服务（如网络设施、搜索引擎、数据挖掘、云计算等）。

关键信息

1. 金融业务在线化

• 网上银行：主要分为企业网银和个人网银，企业网银仍占据较大份额，但个人网银增长迅速，尤其在移动支付方面。
• 手机银行/移动支付：包括近场支付（如NFC技术）和远程支付（如通过手机完成的支付行为），移动支付市场发展迅速，预计未来几年将持续增长。
• 网络证券：网络证券业务已合法化，但目前仍以传统券商为主，未来随着牌照放开，网络券商将更广泛地发展。

2. 基于互联网的新金融形式

• 网络贷款：包括P2P网贷、平安陆金所、阿里小贷等，以解决中小企业融资问题为主要目标。网贷具有“短、急、小”特点，但面临监管收紧和银行收编的风险。
• 基金网销：通过互联网平台销售基金，推动网上基金超市的盛行，第三方销售机构占比提升，东方财富等平台受益。
• 保险网销：适合网销的保险产品多为简单参数描述和定价，适合无法建立传统销售渠道的保险公司，未来可能成为重要补充。

3. 互联网金融生态圈

• 基于电子商务和广告平台的互联网金融生态圈，如淘宝、京东等，提供金融服务，推动金融与电商的融合。
• 互联网金融的发展将带来金融服务的多样化和便捷化，同时推动相关配套服务（如NFC设备、支付系统等）的发展。

投资逻辑

• 移动支付：作为个人网银的主要入口，将加速我国个人网银及手机银行的发展，相关支付方案提供方及设备制造商直接受益。
• 网络证券：牌照准入将促使纯粹网络证券经纪公司大量涌现，如东方财富、同花顺等，通过低成本低佣金吸引散户投资者。
• 基金代销：推动网上基金超市发展，形成高度专业分工的基金销售体系，东方财富等平台受益。

风险提示

• 对互联网企业进入传统金融领域的政策支持力度不达预期。
• 对现有互联网金融模式的金融监管政策收紧。

行业发展预测

• 未来移动支付将呈融合化、全产业链合作及差异化发展三大趋势。
• 网络证券业务随着牌照放开，将促使券商模式分化，发展E-trade模式。
• 基金网销将带动网上基金超市的盛行，第三方销售机构占比快速提升。

未来趋势

• 金融与互联网的融合将加深，金融服务将更加便捷和多样化。
• 互联网企业将更多参与金融服务的配套服务，如NFC技术、支付系统等。
• 金融监管将逐步加强，互联网金融将更加规范。

总结

互联网金融在提升金融效率、降低成本和拓宽服务范围方面具有显著优势，未来将继续推动金融行业的变革。金融类企业仍是绝对主导方，互联网企业则更多参与配套服务，如移动支付、网络设施等。随着政策支持和技术进步，互联网金融将更加规范化和成熟化，为投资者和用户带来更便捷、高效的金融服务体验。