2017-地产蓝筹系列报告二：重新审视中国地产行业集中度提升空间_20页-1mb

报告摘要

本报告分析了中国房地产行业的集中度提升趋势，指出随着市场的发展，龙头房企的市场份额不断增长，未来有望超越美国房地产市场。同时，报告提出了投资建议和相关风险提示。

行业集中度提升：中国房地产行业的集中度自2009年以来持续上升，2016年底TOP10房企销售金额市占率为19%，而截至2017年5月已达到28%。预计在2022年之前，行业集中度将趋于稳定。
龙头房企表现：排名前五的房企销售金额均在2000亿元人民币以上，其中恒大地产的销售增速领先于全国市场，而碧桂园和绿地集团的增速则相对滞后。
美国市场对比：美国房地产市场已进入存量房时代，新房销售套数仅占全部销售的8%，其TOP5和TOP10开发商的市占率分别为20%和28%，远高于中国。
集中度预测：根据测算，中国TOP10开发商的销售市占率有望达到36%，其中TOP1开发商市占率可达到8.4%。美国TOP1开发商的市占率为5.8%，中国TOP1为3.2%。
投资建议：推荐万科A、保利地产、招商蛇口、华夏幸福，建议关注新城控股。这些房企在全国化布局和城市群重点发展方面具有优势，且增速高于行业平均水平。
土地市场影响：土地市场的集中度提升速度远高于销售市场，这将为龙头房企的扩张提供支撑。

销售集中度：2016年底TOP5房企销售金额市占率13%，TOP10为19%；2017年5月TOP10市占率已达28%。
美国市场数据：2016年美国新房销售金额为2098亿美元，仅占中国市场的14%。TOP5开发商市占率20%，TOP10为28%。
中国集中度预测：在稳定状态下，TOP10开发商市占率可达到36%。
房企增长情况：恒大、万科、保利地产、碧桂园、绿地集团等房企在销售增速和市场份额上表现各异。
投资建议：推荐万科A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)、招商蛇口(001979，买入)、华夏幸福(600340，买入)，建议关注新城控股(601155，未评级)。
风险提示：政策调控全面收紧可能导致行业全面下滑，影响龙头房企的盈利前景。