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金融及大宗商品市场周度总结（2026年6月30日）

宏观金融类

股指

• 核心内容：市场对美联储加息预期有所降温，油价回落对市场情绪产生积极影响。
• 主要观点：
  • 国内市场将博弈中报行情，科技板块业绩预增概率较大，成为市场主线。
  • 策略上建议逢低做多，关注中报行情带来的机会。
• 关键信息：
  • 基差年化比率显示，IF、IC、IM、IH分别处于21.74%、19.96%、25.49%、19.68%。
  • 市场情绪整体偏多，科技板块或成主线。

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国债

• 核心内容：国内总需求修复有限，生产端维持韧性，但需求端偏弱，弱现实背景下利率上行空间有限。
• 主要观点：
  • 流动性边际收缩，短期债市需关注资金面和通胀预期。
  • 季末扰动后资金面有望偏松，债市短期震荡偏多。
• 关键信息：
  • TL主力合约收于113.710，环比变化-0.47%。
  • 央行进行695亿元7天期逆回购，流动性边际收缩。
  • 6月官方制造业PMI为50.3，高于预期，显示制造业韧性。

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贵金属

• 核心内容：贵金属受美联储抗通胀立场压制，市场表现偏弱。
• 主要观点：
  • 美国JOLTS数据显示劳动力市场保持平衡，但美联储仍可能加息。
  • 贵金属上行空间承压，建议短期看空。
• 关键信息：
  • 沪金涨0.80%，沪银涨3.43%。
  • 美联储9月加息概率为66.9%。
  • 沪金参考区间850-950元/克，沪银参考区间14000-15000元/千克。

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有色金属类

铜

• 核心内容：铜价震荡抬升，受供应紧张及美伊谈判不确定性影响。
• 主要观点：
  • 智利5月铜产量同比减少12.9%，铜矿供应紧张。
  • 美国将决定是否征收精炼铜关税，若征收则铜价有望走强。
• 关键信息：
  • 伦铜3M合约收盘涨0.27%至13880美元/吨。
  • 沪铜主力合约参考运行区间101000-105000元/吨。

铝

• 核心内容：铝价企稳，受整体有色氛围回暖及库存去化支撑。
• 主要观点：
  • 铝锭库存小幅减少，铝棒库存略增，下游刚需采买支撑铝价。
  • 美伊冲突缓和，但中东电解铝恢复仍需时间，短期供给冲击有限。
• 关键信息：
  • 伦铝3M合约收盘涨0.21%至3105美元/吨。
  • 沪铝主力合约参考运行区间22400-22800元/吨。

锌

• 核心内容：锌价维持高位震荡，受供应偏紧及宏观情绪压制。
• 主要观点：
  • 锌精矿进口TC延续下滑，锌冶炼厂或集中减产。
  • 锌锭社会库存缓慢抬升，海外结构性风险缓解。
• 关键信息：
  • 沪锌指数收跌0.45%至24383元/吨。
  • 锌锭进口盈亏为-4110.09元/吨。

铅

• 核心内容：铅价偏弱运行，受宏观情绪及下游需求走弱影响。
• 主要观点：
  • 铅精矿库存及工厂库存抬升，铅废料库存下降。
  • 蓄企开工率大幅下滑，铅锭社会库存企稳。
• 关键信息：
  • 沪铅指数收跌1.36%至16011元/吨。
  • 铅锭进口盈亏为433.4元/吨。

镍

• 核心内容：镍价维持震荡，宏观情绪压制产业支撑。
• 主要观点：
  • 国内电积镍及进口补充充足，现货资源宽松。
  • 不锈钢进入淡季，对镍原料采购以按需为主。
  • 库存继续累积，成本支撑减弱，预计维持震荡偏弱。
• 关键信息：
  • 沪镍主力合约收报126780元/吨。
  • 沪镍参考运行区间12.0-14.5万元/吨。

锡

• 核心内容：锡价震荡，受供需平衡及宏观情绪影响。
• 主要观点：
  • 供需维持平衡，需求端提供底部支撑。
  • 美联储鹰派表态压制盘面，短期或转为企稳震荡。
• 关键信息：
  • 沪锡主力合约收报398090元/吨。
  • 沪锡参考运行区间37-44万元/吨。

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碳酸锂

• 核心内容：碳酸锂价格反弹，短期底部确立。
• 主要观点：
  • 7月供需平衡进一步下调，库存去化压力加大。
  • 供应端收缩预期明确，但需求端支撑有限。
• 关键信息：
  • 碳酸锂现货指数上涨4.25%，报155674元/吨。
  • 沪伦比价录得1.027，进口盈亏为-4110.09元/吨。

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氧化铝

• 核心内容：氧化铝价格下跌，受矿端政策及供应端影响。
• 主要观点：
  • 几内亚铝土矿管控政策即将发布，预计出口量适度削减。
  • 氧化铝冶炼端进入投产高峰期，中长期过剩格局难以改变。
• 关键信息：
  • 氧化铝指数下跌1.59%至2782元/吨。
  • 沪铝主力合约参考运行区间2750-2850元/吨。

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不锈钢

• 核心内容：不锈钢价格维持震荡偏弱，受宏观压制及需求走弱影响。
• 主要观点：
  • 印尼放宽RKAB配额传闻，对镍矿供应预期改善。
  • 成材库存累积，基本面缺乏明显利好。
  • 策略上建议以商品指数为指引，反弹试空。
• 关键信息：
  • 不锈钢主力合约收于14740元/吨。
  • 社会库存增加至107.02万吨。

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铸造铝合金

• 核心内容：价格走低，但成本支撑及需求仍存。
• 主要观点：
  • 铝合金锭库存减少，成本端支撑明显。
  • 短期价格维持高位，关注供应端变化及宏观情绪。
• 关键信息：
  • 铸造铝合金主力合约收盘跌1.34%至22535元/吨。
  • 交割价差维持高位，支撑价格。

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黑色建材类

钢材

• 核心内容：钢材价格震荡偏弱，受宏观及需求拖累。
• 主要观点：
  • 美联储鹰派信号压制工业品估值，美元走强。
  • 钢厂盈利率下滑，库存高位，基本面偏弱。
• 关键信息：
  • 螺纹钢主力合约收于3088元/吨。
  • 社会库存增加至107.02万吨。

铁矿石

• 核心内容：铁矿石价格承压，受供应及需求影响。
• 主要观点：
  • 海外矿石发运维持高位，国内需求偏弱。
  • 成材价格走低，钢厂盈利下滑，挤压铁矿石价格空间。
• 关键信息：
  • 铁矿石主力合约收于747.00元/吨。
  • 铁矿石价格预计维持震荡偏弱。

焦煤焦炭

• 核心内容：焦煤焦炭价格震荡，受成本端及宏观影响。
• 主要观点：
  • 焦煤及焦炭供给偏紧，库存低位，价格有支撑。
  • 需求端走弱，社会库存增加，基本面偏弱。
• 关键信息：
  • 焦煤主力合约收跌1.08%至1280.5元/吨。
  • 焦炭主力合约收跌1.21%至1958.5元/吨。

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能源化工类

橡胶

• 核心内容：橡胶价格震荡，受地缘及供需影响。
• 主要观点：
  • 天然橡胶价格反弹，但需求偏弱，价格承压。
  • 建议灵活应对，设置止损，快进快出。
• 关键信息：
  • RU和NR震荡反弹，BR震荡偏弱。
  • 泰国原料供应增加，价格下跌。

原油

• 核心内容：原油价格下跌，受地缘缓和及需求疲软影响。
• 主要观点：
  • 单边继续持有原油偏空头战略配置。
  • 高硫燃油裂解价差较低，逢低止盈。
• 关键信息：
  • INE主力原油期货收跌1.50元/桶。
  • 低硫燃料油收涨66.00元/吨。

甲醇

• 核心内容：甲醇价格震荡，受地缘缓和及原料端影响。
• 主要观点：
  • 中东供应重启，国内供应充足，建议逢高做空。
  • MTO套利暂时观望。
• 关键信息：
  • 甲醇主力合约变动-18元/吨。
  • 乙烯价格下跌，带动甲醇价格走弱。

尿素

• 核心内容：尿素价格震荡，受供应及需求影响。
• 主要观点：
  • 3季度开工预期高位，国内矛盾不突出。
  • 出口配额问题影响不大，建议逢高空配。
• 关键信息：
  • 尿素主力合约变动-5元/吨。
  • 原料价格下跌，库存去化。

纯苯&苯乙烯

• 核心内容：纯苯价格稳定，苯乙烯价格走弱。
• 主要观点：
  • 纯苯基差缩小，苯乙烯基差走弱。
  • 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多EB-BZ价差。
• 关键信息：
  • 纯苯现货价格无变动。
  • 苯乙烯活跃合约收盘价上涨132元/吨。

PVC

• 核心内容：PVC价格上涨，受地缘影响及库存变化。
• 主要观点：
  • 原料端供应增加，库存下降，价格支撑回归。
  • 建议逐渐止盈，做缩LL9-1价差头寸。
• 关键信息：
  • PVC主力合约变动79.00元/吨。
  • PE与PP价差变化明显，建议关注价差策略。

PTA

• 核心内容：PTA价格震荡，受成本及地缘影响。
• 主要观点：
  • PXN价格预期上涨，但短期波动较大。
  • 建议关注PX和PTA去库周期，短期波动需谨慎。
• 关键信息：
  • PTA主力合约变动50.00元/吨。
  • PX裂差上升，带动PTA估值支撑。

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农产品类

生猪

• 核心内容：猪价继续上涨，受供应偏少及需求支撑。
• 主要观点：
  • 短期结构性矛盾突出，限制现货下跌。
  • 中期逻辑或陷入震荡，月差波动可能带来机会。
• 关键信息：
  • 国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.48元至10.29元/公斤。
  • 近远月合约价差可择机操作。

鸡蛋

• 核心内容：鸡蛋价格多数稳定，部分上涨，库存略减。
• 主要观点：
  • 现货快速回落，估值风险释放。
  • 远端具备吸引力，建议回落买入。
• 关键信息：
  • 全国鸡蛋均价涨0.01元至4.00元/斤。
  • 下游拿货积极性提升，库存略减。

豆菜粕

• 核心内容：豆菜粕价格低位震荡，缺乏趋势性行情。
• 主要观点：
  • 供应端库存增加，需求端无明显改善。
  • 建议观望或短线交易。
• 关键信息：
  • 国内豆粕库存增加，出口减少。
  • 美国出口销售数据不佳，对市场情绪形成压制。

油脂

• 核心内容：油脂价格震荡，受天气及出口政策影响。
• 主要观点：
  • 印尼B50生物柴油政策可能推动棕榈油价格上涨。
  • 建议逢低买入01和05合约，以及1-5月差正套。
• 关键信息：
  • 马来西亚棕榈油产量及出口量均环比增加。
  • 国内油脂库存同比减少。

白糖

• 核心内容：白糖价格短期走弱，但中期或边际好转。
• 主要观点：
  • 国内进口减少，供需或边际改善。
  • 厄尔尼诺可能影响印度和泰国产量。
  • 建议逢低做多。
• 关键信息：
  • 郑糖走弱，国内进口减少。
  • 巴西原糖出口减少，港口等待装运船只增加。

棉花

• 核心内容：棉花价格震荡，受国内进口及下游需求影响。
• 主要观点：
  • 国内进口增加，但下游需求疲软。
  • 若三季度消费良好，郑棉仍有上涨可能。
  • 建议观望，关注旺季消费情况。
• 关键信息：
  • 国内进口棉花11万吨，同比增加。
  • 纺企开机负荷下降，但尚可。

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