20240228-财通证券-业绩落在预告上限_重组胶原领军地位持续稳固_3页_607kb

锦波生物公司点评总结

• 业绩表现：2023年实现收入增长99.96%，归母净利润增长174.61%，实际业绩落在全年预告区间上限。第四季度收入增长89%，归母净利润增长177%，显示强劲增长动能。

• 市场前景：重组胶原蛋白作为医美和美妆领域的创新材料，市场潜力巨大，公司与欧莱雅合作加速产品应用，头部地位稳固，预计赛道继续高增长，应用场景拓宽。

• 公司战略：研发端持续深耕人源化胶原，拓展多类型胶原蛋白；产品端薇旖美升级至真全面部，新溶液证获批有望贡献业绩，妇科冻干纤维申报进展顺利；品牌端市场教育加强，联合营销方案推进。

• 投资建议：维持增持评级，预计2023-2025年收入和净利润年均增长率超过50%，对应PE从55倍降至26倍，目标价基于高增长潜力。

• 风险提示：监管政策变化、新品获批不及预期和市场竞争加剧可能影响公司表现，需持续关注。