20201018-国信期货-烯烃周报_市场博弈预期_盘面冲高回调_20页_1mb

市场博弈预期，盘面冲高回调 - 国信期货烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的烯烃周报，发布日期为2020年10月18日。报告主要分析了塑料与聚丙烯（PP）市场近期走势及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，市场在短期供需两旺的情况下出现冲高回调，中期则面临产量集中释放的压力，需关注石化库存变化及新产能投产进度。

主要观点

1. 市场走势分析

• 塑料主力合约：近期走势呈现冲高回调的态势，反映出市场对供需变化的敏感反应。
• PP主力合约：同样表现出冲高回调的特征，表明市场对成本支撑和需求变化存在博弈。

2. 基本面分析

• 石化库存：截至10月16日，石化库存为71.5万吨，略高于2019年同期的70万吨，但整体处于中性水平。
• 装置检修情况：2018-2020年期间，国内PE装置月度检修损失量较低，显示检修处于淡季，石化开工率较高。
• 排产比例：线性排产比例有所下降，表明部分企业可能在调整生产节奏。
• 内外价差：进口窗口关闭，进口盈利空间收窄，国内港口库存维持低位，对市场形成支撑。
• 农膜开工：农膜开工稳步提升，包装膜开工持稳，显示下游需求有一定支撑。
• 基差与跨期价差：基差维持高升水，15跨期价差先扬后抑，表明市场对现货价格的预期偏强。
• 成本因素：煤价走势强劲，PP粉料成本维持在7900元左右，对市场形成成本支撑。

关键信息

1. 下游开工情况

• 塑编开工：59%（-1%）
• BOPP开工：63%（0）
• 注塑开工：62%（0）

2. 供应与需求

• 供应端：石化高开工，新产能陆续投产，预计国内产量逐步释放，市场供应将有所增加。
• 需求端：下游处于传统旺季，需求维持边际向好，短期内供需两旺。
• 中期展望：随着新产能的集中释放，供需关系可能阶段性趋弱，需关注投产进度及库存变化。

3. 成本与利润

• 生产成本：PP粉料成本维持在7900元左右，成本支撑较强。
• 生产毛利：整体偏高，表明当前市场利润空间尚可。

后市展望与策略建议

结论

• 当前市场供需两旺，石化库存维持中性。
• 中期来看，新产能的投产可能带来产量集中释放，对供需关系形成压力。
• 成本支撑较强，但下游高价补库意愿下降，可能影响需求端表现。

策略建议

• 短期策略：逢高遇阻可尝试做空，以应对可能的回调压力。
• 中期策略：需密切关注新产能投产进度及石化库存变化，以判断市场走势。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 联系方式：
  • 电话：0755-82130614
  • 邮箱：15098@guosen.com.cn

重要免责声明

• 本报告仅为投资者教育用途，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。
• 报告所引用信息和数据来源于公开资料，国信期货不对其准确性或完整性作出保证。
• 报告观点仅代表撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
• 对于本免责声明条款，国信期货具有修改权和最终解释权。