20250704-通惠期货-原油库存周报_原油累库施压供需平衡_增产预期压制反弹动能_10页_2mb

原油库存周报总结

核心内容

本报告分析了2025年6月27日当周的美国原油及成品油库存数据，并结合市场动态与政策变化，对油价走势进行了展望。

主要观点

• 原油库存超预期累库：美国商业原油库存周度增加384.5万桶，创3月底以来最大增幅，表明市场供需结构边际转弱。
• 库欣库存持续去库：库欣原油库存下降149万桶至20.7百万桶，降幅达6.7%，反映区域供需紧平衡。
• 成品油库存分化：汽油库存逆季节性累库418.8万桶，显示需求疲软；馏分油库存去库171万桶，航空煤油库存温和回升，凸显工业与航空需求韧性。
• 炼厂活动边际走弱：尽管炼厂开工率升至94.9%，但原油加工量仅微增0.69%，汽油产量环比下降49.1万桶/日，部分装置进入季节性维护。
• 净进口激增：美国原油净进口量（4W-Avg）增至2580千桶/天，增幅26.7%，叠加战略储备连续第九周收储，加剧商业库存压力。
• 宏观经济与政策影响：美国通过《大而美法案》扩大油气开发特许权使用费减免，强化页岩油长期增产潜力；OPEC+潜在增产及地缘局势缓和压制油价上行空间。

关键信息

原油及成品油库存变化

市场展望

• 短期油价走势：油价短期或维持震荡偏弱格局，WTI在63-66美元/桶区间波动。
• 支撑因素：库欣低库存和馏分油去库可能提供底部支撑。
• 压制因素：商业原油超预期累库、OPEC+潜在增产及特朗普能源政策压制上行空间。
• 风险提示：需警惕夏季飓风对墨西哥湾生产的扰动，以及伊朗原油回流风险。
• 中期趋势：地缘溢价消退后，价格重心将下移测试页岩油边际成本支撑，建议关注65美元上方逢高沽空机会，目标看向60-62美元区间。

产业链数据图表说明

报告中附有多个图表，包括：

• WTI、Brent首行合约价格及价差
• SC与WTI价差统计
• 美国原油周度产量
• 美国原油净进口量
• 美国成品油净出口量
• 美国炼厂原油加工量
• 美国炼厂开工率
• 美国商业原油库存
• 美国库欣原油库存
• 美国战略原油库存
• 美国汽油库存
• 美国馏分油库存
• 美国航空煤油库存
• 美国其他油品库存
• 美国API库存
• 日本原油库存
• SC原油期货注册标准仓单数量
• SC原油期货注册标准仓单分布
• 美国车用汽油总产量引伸需求
• 美国蒸馏燃油产量引伸需求

这些图表提供了对市场供需、价格走势及库存变化的直观分析。

分析师承诺与免责声明

• 本报告由人工智能综合公开信息生成，经分析师审慎核对与修订，确保研究结论独立、客观。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此投资，风险自担。
• 本报告不确保充分考虑客户特殊的投资目标、财务状况或需要，建议客户咨询独立投资顾问。

联系信息

• 咨询热线：021-68864915
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼
• 邮编：200120
• 电话：021-68866986
• 传真：021-68866985

通惠期货有限公司
TONGHUI FUTURES CO.,LTD