20250206-通惠期货-原油库存周报_美国炼厂低负荷运行_商业原油大幅累库推动油价震荡走弱_9页_989kb

原油库存周报分析总结

市场基本面

1. 美国原油库存：截至1月31日，美国商业原油库存环比增加8664万桶，达42379亿桶，超出预期。EIA与API数据显示此前周库存增长幅度均超过预期。库存增加主要受炼厂低负荷检修影响。

2. 炼厂开工率：美国炼厂利用率小幅回升至84.5%，但仍处于较低水平。检修季是导致低开工率的主要原因，预计该状态将持续至3月中上旬。

3. 成品油数据：

   • 汽油：库存增加2233万桶，表观需求持续下降。
   • 馏分油：超预期去库5471万桶，仍保持净出口态势。
   • 净进口与出口：原油净进口量下降，成品油出口小幅减少。

4. 产量与需求：美国原油产量环比提升18%，达13478万桶/日，净需求引伸与车用汽油需求均有回升，但馏分油需求下降。

宏观与地缘因素

1. 贸易政策：中美相互加征关税，可能引发全球经济下滑担忧，对油价中长期上涨形成制约。

2. 地缘局势：美国与伊朗关系紧张，但OPEC国家具备弥补伊朗出口量的产能。中国已建立与伊朗贸易体系，美国目标或将难以实现。

3. 油价波动：短期油价受政策影响波动较大，整体维持震荡走弱趋势。中长期来看，供给端（OPEC）支撑与地缘政治不确定因素将共同影响油价走势。

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