20180702-东兴证券-商贸零售行业2018年7月份第1期周报_高端化驱动快消品销售额反弹_新零售助推行业业绩表现_12页_1mb

商贸零售行业2018年7月第1期周报总结

核心内容

2018年7月第1期商贸零售行业周报指出，高端化趋势推动快消品销售额增长反弹，这是自该系列报告发布以来的首次增长。同时，新零售模式正成为行业复苏的重要推动力，线上线下融合趋势明显，电商渠道增长强劲，传统线下渠道面临挑战。

主要观点

1. 快消品销售额增长反弹

• 2017年中国快消品市场销售额增长率从2016年的3.6%提高到4.3%，六年来首次增长。
• 增长主要来源于商品单价提升，50个品类中有38个实现高端化（单价增长率高于通货膨胀），仅12个品类同质化。
• 高端化趋势源于居民消费能力的提升，人均可支配家庭收入复合年增长率达8.2%，中高端消费市场持续扩容。

2. 高端品类销售增速显著

• 日用品和美妆品类增长最快，如护发素、漱口水、化妆品、护肤品等。
• 美妆品类增长主要得益于国际奢侈品牌（如YSL、兰蔻）和本土品牌（如百雀羚、自然堂）的高增长表现。
• 欧莱雅集团在亚太地区2017年可比销售额增长12.3%，位居四大区首位。

3. 渠道表现分化明显

• 电商渠道增长依旧强劲，2017年快消品电商销售额增速为28.6%，市场份额提升至9.8%。
• 线下渠道面临压力，特别是传统大卖场，2017年快消品销售额增速下滑至-2.5%，市场份额降至20.4%。
• 客流量向线上转移，消费者更倾向于电商渠道的性价比与便利性。

4. 新零售推动线上线下融合

• 新零售成为618购物节的亮点，京东与多家线下门店合作，提升服务与商品品质。
• 天猫通过618单日吸引约7000万线下消费者，推动线上与线下联动。
• 大悦城与京东战略合作，计划引入京东快闪店、无人超市等创新业态。

5. 行业基本面改善预期

• 新零售模式的推进有望持续改善行业基本面。
• 推荐关注永辉超市、天虹股份、茂业商业等企业。

关键信息

行业表现

• 上周CS商贸零售指数下跌1.61%，跑输上证综指0.14pct，跑输深证成指1.29pct。
• CS百货、CS超市、CS连锁分别下跌4.20%、3.41%、0.14%。

重点公司估值

行业数据

• 1-5月社会消费品零售总额增长9.5%，实际增速7.9%，较2017年同期放缓。
• 网上实物商品零售额同比增长30%，对社零增长贡献率提升至44.3%。
• 网下实体店零售额同比增长6.2%，增速较2017年同期回落2pct。

行业动态

1. 苏宁与大润发战略合作：双方签署协议，计划在818期间推进合作，涉及家电、超市、母婴等品类，合作范围可能进一步扩大。
2. 大悦城与京东合作：引入京东快闪店和无人超市，深化线上线下融合，推动创新业态发展。
3. 利群集团收购乐天玛特：南通新店即将开业，标志着新超市业态的重启与整合。
4. 广百股份筹备无人超市：预计7月开业，体现传统零售企业对新零售模式的积极尝试。

风险提示

• 行业复苏低于预期
• 大盘下行风险

行业评级

总结

2018年7月第1期商贸零售行业周报指出，高端化趋势是快消品市场增长反弹的主要动力，同时新零售模式加速线上线下融合，成为行业复苏的关键路径。电商渠道增长强劲，线下渠道则面临挑战，尤其传统大卖场客流量下降明显。在这一背景下，部分重点企业如永辉超市、天虹股份、茂业商业被重点推荐，显示出市场对行业未来发展的乐观预期。然而，仍需警惕行业复苏不及预期及市场整体下行的风险。