20230830-中国银河-华致酒行-300755.SZ-H1营收稳健增长_短期盈利能力承压有待复苏反弹_11页_633kb

华致酒行公司点评报告总结（2023年8月30日）

华致酒行（300755SZ）公司2023年上半年财务表现稳健增长，营收达5867亿元，同比增长915%，但净利润大幅下降至151亿元，同比减少5297%，主要受白酒毛利率波动影响。公司白酒营收占比高达92.53%，占销售主力，布局全渠道营销，拓展线上和线下网络，合作知名酒厂如茅台、五粮液等，增强品牌影响力。

尽管短期盈利能力承压，毛利率降低3.42个百分点，期间费用率上升0.65个百分点，但公司预计下半年规模增长潜力，投资建议推荐维持评级，预测2023/24/25年营收分别为106.93亿、128.82亿、150.90亿元，对应PS和EPS指标维持较高估值。面临的风险包括市场竞争加剧、市场价格波动及假冒风险。

关键数据摘要：

• 营收: 5867亿元 (+915% YoY)
• 净利润: 151亿元 (-5440% YoY)
• 毛利率: 11.23% (-3.42 pct YoY)
• 投资建议: 推荐评级，PS及PE倍数修正

风险提示：需关注酒类市场价格波动与终端消费波动。