20220828-中航证券-北方导航-600435.SH-2022年中报点评_剥离子公司聚焦主业_盈利能力不断提升_7页_1mb

报告摘要

北方导航 (600435) 2022年中报点评总结

核心内容

北方导航在2022年上半年实现营业收入16.47亿元，同比增长7.36%；归母净利润1.17亿元，同比增长42.44%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长8.78%。公司通过剥离亏损子公司，聚焦主业，提升盈利能力。公司毛利率为20.84%，同比下降2.96个百分点；净利率为8.31%，同比提升1.27个百分点，反映公司费用管控良好，盈利质量提升。

主要观点

盈利能力显著提升：公司净利润增长明显，尤其是归母净利润，同比增长达42.44%，显示出公司在主营业务上的盈利能力增强。
聚焦主业，优化资产结构：通过转让哈尔滨北方专用车100%股权，公司进一步聚焦制导控制、导航控制、通信等核心军品业务，提升整体运营效率。
研发投入持续增加：研发费用同比增长7.54%，公司在环境控制、卫星与地面通信、电连接器等领域加大科研投入，强化自主研发能力。
关联交易规模扩大：公司预计2022年全年销售商品关联交易不超过42亿元，同比增长49.89%，显示军品业务需求持续增长。
市场前景广阔：随着“十四五”期间国防信息化建设加速，军用通信和卫星通信设备需求将快速增长，公司有望受益。
智能化转型：公司建设“基于数据驱动的智能工厂”，推动智能化、柔性化生产线和信息化系统的升级，提升生产交付效率。
业绩预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为51.67亿元、68.32亿元和89.73亿元，归母净利润分别为1.86亿元、2.44亿元和3.15亿元，EPS分别为0.12元、0.16元和0.21元。

关键信息

公司财务表现

指标	2022年中报	增长率
营业收入	16.47亿元	+7.36%
归母净利润	1.17亿元	+42.44%
扣非归母净利润	0.81亿元	+8.78%
毛利率	20.84%	-2.96pcts
净利率	8.31%	+1.27pcts
期间费用	2.24亿元	-3.08%
期间费用率	13.58%	-1.46pcts

子公司表现

子公司	营收（亿元）	净利润（亿元）	说明
中兵通信	1.39	0.17	业绩受疫情影响，部分合同签订延后
中兵航联	1.60	0.20	主要产品为电连接器、线束等连接系统
衡阳北方光电	0.85	0.11	围绕年度经营目标，总体稳中有进