20251123-华泰期货-化工周报_EG延续弱势_高供应有所缓解_9页_2mb

EG周报总结

核心观点

乙二醇市场延续弱势，价格下行。供应端短期有缓解，需求端缓慢跟进，库存压力较大。

市场分析

• 价格走势：本周乙二醇内盘价格重心持续下行，现货市场交投一般。
• 港口库存：港口库存回升至73万吨左右，库存继续攀升，基差快速下滑。
• 成本端：煤价偏弱，乙二醇盘面持续下跌。

供应

• 开工负荷：本周中国大陆乙二醇整体开工负荷下滑至70.67%，合成气制乙二醇开工也有所下降。
• 检修装置：检修装置继续增多，减少了高供应压力。

需求

• 下游数据：江浙织机、加弹负荷环比小幅下滑，聚酯负荷维持高位，直纺长丝负荷小幅上升。
• 下游库存：POY、FDY、DTY库存天数均有小幅增加，涤短库存仍较低。
• 内销订单：10月下旬以来内销订单明显好转，但原料价格拉动下的补库仍在持续。
• 外需因素：中美贸易谈判降低芬太尼关税，可能带动外需增量。

库存

• 港口库存：据CCF数据，华东主港库存73.2万吨，环比增加7.1万吨；隆众数据显示主港库存63.3万吨，环比减少3.46万吨。
• 到港计划：中性偏多，未来到港可能将继续给港口库存带来压力。

短期供需逻辑

供应端国内负荷高位运行，海外装置变化有限，港口库存预计逐步回升，供应压力较重。需求端随着降温略有好转，但聚酯负荷上升有限，整体维持供需宽松格局。

策略

• 单边：中性，市场存在负反馈缓解可能，但成本支撑减弱。
• 跨期：推荐EG2601-EG2605反套。

风险提示

原油波动、煤价剧烈变动、宏观政策调整、地缘政经变化。

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