2023-05-30-IMF-衡量货币和财政政策的立场（英）_21页_1mb

总结

本文通过基于一个可操作的扩展新凯恩斯模型，分析并测量了货币和财政政策的立场及其相互关系。研究发现，在货币政策立场的标准测度（实际利率缺口）之外，财政政策立场对中性利率水平有显著影响。传统的财政冲击（fiscal impulse）并非财政政策立场的良好代理变量，因其缺乏前瞻性和结构性差异。

作者利用多变量线性滤波器对美国数据进行了联合估计，结果显示，考虑财政政策因素后，货币立场的估计发生了显著变化。财政政策立场被发现呈现周期性波动，紧缩政策在经济下行期实施，但财政政策的惯性使其不适合作为经济周期的精密调节工具。

此外，论文强调了联合估计两种政策立场的重要性，以避免因识别限制不完善导致的偏差。研究结论挑战了当前分别估计两种政策立场的做法，建议在宏观经济学框架内更紧密地整合两者的研究。