2015-03-10-德勤-香港及中国大陆IPO市场_-_2014年回顾与2015年展望_57页_2mb

报告摘要

香港IPO市场表现强劲
- 2014年全年：企业新上市数量达115家（创历史新高），融资额2,277亿港元，较2013年增长35%，接近2009年水平。
- 2014年上半年：融资额同比增长105%，为历史上最活跃的上半年，前五大IPO（如大连万达、中国广核）融资占比近50%。
- 行业分布：消费、能源、医疗行业融资额占市场四成，H股发行数量（21宗）较2013年增长逾2倍，中广核、北京汽车等企业登陆港股。
- 估值与流动性：主板平均市盈率达16.6倍，首日平均回报率达35.8%，超额认购倍数显著提升，资金选择性增强。
中国大陆IPO市场降温
- 年度表现：总融资额787亿元人民币，较2012年（1,034亿元）和2013年均下降，主板平均融资规模缩减至10.5亿港元（等值人民币）。
- 结构性问题：IPO重启后发行节奏放缓，大型项目占比较高（如国信证券融资70亿元），但中小企业板和创业板数量明显减少。
- 行业分化：制造业仍占主导（28%融资额），但医药、消费等行业份额下降；市盈率持续走高（75%项目超20倍），IPO堰塞湖问题未缓解。
全球化视野
- 全球排名：香港位居全球新股融资亚军，纽交所独居首位；内地企业倾向改道香港，叠加沪港通机制，推动跨境资本流动。

外部环境：油价下跌冲击全球经济；美国加息预期提前，中国政策或采取减息降准刺激流动性。
香港机遇：国企混合所有制改革、H股全流通试点、深港通扩展（支持两地新股），助力企业多元融资；创业板注册制松绑（取消盈利门槛），吸引互联网、科技创新企业。
大陆挑战与机遇：注册制改革逐步推进，但审核效率仍需提升；沪港通或加速“转板潮”，缓解A股堰塞湖；行业重心转向环保、医疗、消费升级领域。