20241103-广发期货-双焦11月行情展望_基本面偏弱_关注宏观动向_30页_2mb

双焦11月行情展望总结

供应与需求基本面

报告指出，焦炭和焦煤的基本面驱动偏弱。10月以来，供需格局有所改善，但需求复苏速度慢于供给，导致供需宽松。焦炭方面，1-10月焦炭日均产量同比下降，但10月产量略有回升；需求端，铁水（折算焦炭需求）同比下降，10月供给增速快于需求，供需差略有缩减。焦煤产量逐步恢复，1-10月日均供给量同比下降，10月环比增长，但需求不佳；库存继续增加，支持总体宽松格局。

11月价格展望与策略

预计11月双焦呈现宽幅震荡。焦炭波动区间在1900-2200元/吨，焦煤在1300-1500元/吨，操作建议以区间为主，关注高点和低点。宏观因素是核心驱动，若下游需求改善，可能支撑价格；否则，仍面临下行压力。报告强调钢厂利润向好，提供原料价格支撑，但整体需关注宏观动向。

回顾与市场动态

10月双焦市场高位回落，受基本面驱动弱和宏观预期落空影响。基差有所收敛，但仍维持升水；价差如1-5价差走扩，显示熊市格局。现货价格波动，焦炭提涨与降库博弈持续；宏观情绪强时，可能推动上涨。进口煤量增加，促进步影响供需平衡。

宏观与风险

宏观政策是决定性因素，可能改善下游需求和补库情况。市场波动源于政策不确定性和实际需求变化。报告建议偏多或区间操作，但风险自负。

关键数据摘要

• 焦炭：全国吨焦平均利润约32元，钢厂盈利高位；产量1167万吨/日（10月），需求同比下降45%。
• 焦煤：进口焦煤同比增长显著，供给宽松格局难改；库存上升。
  总体供需宽松趋势未变，11月展望依赖宏观变量。

此总结基于报告内容，仅作参考，详细风险见免责声明。