20241103-格林期货-沪镍月报_月内宏观利好_盘面价格有所上涨_13页

总体结论

十月沪镍市场受宏观利好影响初期价格上涨，但随后由于市场情绪消化和基本面驱动不足，价格回落。月末期货收盘价为124610元/吨，低于高冰镍一体化生产成本，显示价格压力增大。现货市场镍价持续下跌，但交投活跃度有所改善，镍矿价格小幅下行而配额不及预期缓解了下行趋势。库存方面，国内外交割库及社会库存积累明显，LME镍库存增加，交割压力增大。总体基本面未变，但仍面临价格波动和宏观不确定性。

宏观分析

月初市场情绪因宏观消息（如美国PCE回落和预期降息25BP）推动，造成沪镍期货价格上涨至高位，但从月中起价格逐渐回落，月末守住产业成本线后收于124610元/吨。负面情绪主要来自经济不确定性和风险厌恶。现货市场镍价回调，但交割库存高位对价格构成下行压力。

期货市场走势

十月沪镍主力合约价格随宏观情绪回温和10月期货持仓量官能高，成交额环比微降，显示市场活跃度下降。预计短期内镍价将震荡运行，短期内操作建议参考区间122000-138000元/吨。操作需谨慎，焦点放在库存管理和宏观因素上。

现货与库存情况

现货镍价成交以刚需为主，升水小幅下调，但库存数据显示，国内社会库存增至41526吨，仓单库存升至27004吨，保税区库存4400吨，全球镍库存约188346吨。高库存尤其在上海和江苏地区表现明显，增加了交割风险，抑制价格上涨空间。

基本面与价格支撑

目前产业链基本面没有显著变化，但价格波动幅度扩大。短期内，成本支撑限制下跌空间，但中长期来看，精炼镍产能过剩问题突出，价格缺乏强力支撑。需求端新能源汽车行业产量略有增长，但普遍持悲观预期，下游对镍价判断不确定，主要受全球经济影响。

贸易建议

短期建议投资者根据价格区间122000-138000元/吨进行交易，关注成本线附近的支撑位。操作上宜轻仓短线交易，中长期需防范库存过剩风险。

情况总结

总体而言，沪镍市场受宏观和基本面因素交互作用，短期价格波动将主导走势，长线维持偏弱可能。产业需保持关注库存变化和市场情绪转向。

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