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光大期货软商品日报（2025年12月18日）总结

一、核心内容概述

本报告为光大期货研究所发布的软商品市场分析，重点分析了棉花和白糖两个品种的近期走势、市场情绪、基本面情况及未来展望。报告从研究观点、日度数据监测、市场信息、图表分析等多个维度对市场进行了全面解读。

二、主要观点

棉花

• 价格走势：周三，ICE美棉上涨0.57%，报收63.46美分/磅；CF601环比下降0.39%，报收13925元/吨。棉花3128B现货价格指数为14715元/吨，较前一日持平。
• 市场情绪：郑棉期价重心略有回落，市场情绪稍有降温。近期市场关注点频繁切换，基本面仍处于供应压力高峰期。
• 支撑与压力因素：
  • 支撑因素：当前市场情绪、近期政策、有韧性的需求、偏高的出疆运费等。
  • 压力因素：10年新高的棉花产量、棉价上升后的套保压力、以及棉价上行后纺纱开机能否持续。
• 短期展望：短期郑棉走势震荡，上方空间有限，下方空间同样不大，建议以震荡对待。
• 中长期展望：中长期来看，棉价上方空间或大于下方空间，需等待时间换空间。

白糖

• 消息面：截至2025年12月15日，印度2025/26榨季糖产量达到782.5万吨，同比增加27.69%。已开榨糖厂数量略有增加。
• 现货价格：广西新糖报价5300~5400元/吨，多数下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价5170~5280元/吨，下调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5660~5900元/吨，个别下调10元/吨。
• 期货走势：原糖延续区间行情，短期无明确方向。国内现货价格继续下调，成交一般，期货价格已处于偏低水平，但市场情绪仍偏悲观。
• 操作建议：中期仍为空头思路，但短期需避免低位追空，谨防反弹。

三、关键信息

棉花日度数据

白糖日度数据

四、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）
• 图3：棉花1-5价差（元/吨）
• 图5：棉花仓单及有效预报（张）
• 图2：棉花主力合约基差（元/吨）
• 图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨）
• 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨）
• 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）
• 图7：白糖主力合约基差（元/吨）
• 图8：白糖1-5价差（元/吨）
• 数据来源：Wind、光大期货研究所

五、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次获奖，具备丰富的市场分析经验。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，硕士毕业于英国布里斯托大学，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究，2024年、2025年多次获奖。

六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

七、免责声明

本报告信息来源于公开资料，光大期货对信息的准确性、可靠性及完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。