> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货软商品日报（2026年2月26日） 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>棉花</td><td>周三，ICE美棉上涨0.92%，报收66.16美分/磅，郑棉主力合约环比上涨1.92%，报收15380元/吨，主力合约持仓环比增加64057手至82.34万手。国际市场方面，近期美棉价格自低位持续上行，预期与现实共振。预期方面，USDA2月展望论坛预计2026/27年度全球、美国棉花库销比均同比下降。现实方面，最新一周数据显示，美国陆地棉出口净销售当周值超10万吨，创下近年来同期新高。国内市场方面，节后郑棉连续两日增仓上行，我们认为主要驱动如下：1、ICE美棉共振上行。2、USDA2月农业展望论坛预计2026/27年度中国棉花库销比同比下降。3、国内种植面积调减及目标价格政策预期，现在已经是2月下旬，再有一个月左右时间国内新棉就将开始种植，植棉面积调控细则逐渐明朗，目标价格补贴政策调整仍有预期。综合来看，我们认为后续内外棉共振程度或逐渐增强，均以偏强震荡对待，中长期来看内外棉价上方仍有一定空间。</td><td>偏强</td></tr><tr><td>白糖</td><td>消息方面，印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布数据显示，2025/26榨季截至2月14日，全国已有80家糖厂停榨，剩余开榨糖厂454家，累计入榨甘蔗24195.9万吨；累计产糖2253万吨，较去年同期的1978万吨增加275万吨，增幅13.9%。现货报价方面，广西制糖集团报价区间为5290~5380元/吨，个别下调20元/吨；云南制糖集团报价5120~5180元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间为5580~5800元/吨，个别报价下调50元/吨。原糖近期仍处于北半球产量落地阶段，尽管印度最新预估糖产量不足3000万吨，但原糖3月合约交割在即，期价仍低位徘徊。国内方面，压榨延续，库存继续累积。节后短暂补库后将延续消费淡季，市场仍承压。关注2月产销数据及宏观市场的影响。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td>品种</td><td>合约价差</td><td>最新</td><td>环比</td><td>主力基差</td><td>环比</td><td>现货</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="2">棉花</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">95</td><td rowspan="2">40</td><td rowspan="2">949</td><td rowspan="2">164</td><td>新疆</td><td>16037</td><td>248</td></tr><tr><td>全国</td><td>16329</td><td>259</td></tr><tr><td rowspan="2">白糖</td><td rowspan="2">5-9</td><td rowspan="2">-15</td><td rowspan="2">-4</td><td rowspan="2">102</td><td rowspan="2">-19</td><td>南宁</td><td>5330</td><td>0</td></tr><tr><td>柳州</td><td>5350</td><td>0</td></tr></table> # 三、市场信息 1、2月25日棉花期货仓单数量11124张，较上一交易日增加111张，有效预报1205张。 2、2月25日国内各地区棉花到厂价：新疆16037元/吨，河南16413元/吨，山东16388元/吨，浙江16417元/吨。 3、2月25日纱线综合负荷为39.1，较前一日上涨6.2；纱线综合库存为23.6，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为29，较前一日上涨5.1；短纤布综合库存为32.8，较前一日持平。 4、2月25日白糖现货价：南宁5330元/吨，较前一交易日持平；柳州5350元/吨，较前一交易日持平。 5、2月25日白糖期货仓单数量14461张，较前一交易日持平，有效预报717张。 # 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨） 图3：棉花5-9价差（元/吨） 图5：棉花仓单及有效预报（张） 图2：棉花主力合约基差（元/吨） 图4：棉花 $1\%$ 关税配额下内外价差（元/吨） 图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 数据来源：Wind 光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨） 图7：白糖主力合约基差（元/吨） 图8：白糖5-9价差（元/吨） 图9：白糖仓单及有效预报（张） 数据来源：Wind 光大期货研究所 # 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200 期货交易咨询资格号：Z000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502 期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 ·期货从业资格号：F03099994 期货交易咨询资格号：Z0021057 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。